債券市場
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根據《彭博》周一 (15 日) 報導，甲骨文 (ORCL-US) 財報不如預期，股價上周創近 11 個月最大跌幅，信用風險指標觸及 16 年高點。摩根大通分析師警告，該公司大舉投資 AI 需「用實績說話」。摩根大通 (JPM-US) 信用分析師 Erica Spear 預期，甲骨文債券壓力將延續到明年。
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知名投資人、Gavekal 集團首席執行官 Louis-Vincent Gave 於 12 月 4 日接受採訪時做出驚人預測，為全球金融市場的未來走向描繪出警示性藍圖。Gave 指出，無論美國聯準會是否在 12 月降息，或在 2026 年進行更多次降息，聯準會與美國財政部合流的「大局已定」。
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在美國公債殖利率曲線近一年大幅轉變之際，長天期美債的投資吸引力再度受到市場關注。短端殖利率在降息預期下明顯下滑，但長端殖利率不降反升，使長天期公債遭到拋售，也讓投資人得以在相對高檔的水準鎖定實質正利率。圖：BondVigilantes對於被高債務、低成長與不利人口結構壓制的經濟體而言，長天期美債的 2% 至 2.5% 實質正利率確實具吸引力；然而，市場仍存在多項不確定性，使得逢低布局並非「穩賺不賠」。
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據《彭博》周五 (31 日) 報導，由於聯準會主席鮑爾發出鷹派信號，加上美國經濟展現韌性，美國公債殖利率本周攀升，交易員也下調對聯準會 12 月降息的預期。10 年期公債殖利率周五交易在 4.10% 附近，較周初的 4% 以下明顯上升。聯準會周三雖連續第二次降息，但鮑爾隨後表示，年底最後一次會議是否降息「並非板上釘釘」，引發市場拋售潮。
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據《CNBC》周五 (5 日) 報導，2001 年諾貝爾經濟學獎得主、美國經濟學家史提格里茲 (Joseph Stiglitz) 警告，債券市場可能尚未完全反映美國財政挑戰。他批評川普聲稱關稅收入能填補赤字的說法，指出企業會調整供應鏈規避高關稅。
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國內經濟不確定性或海外軍事衝突，單獨來看通常會對債券市場產生重大影響。但現在，即使這些因素結合在一起，對房貸利率的影響也微乎其微。根據抵押貸款銀行家協會 (MBA) 的數據，上周符合貸款資格的 30 年期固定利率房貸平均合約利率從 6.84% 升至 6.88%；自備 20% 頭款的貸款，包括手續費在內的點數從 0.66 降至 0.63。
全球債券市場正經歷日益加劇的動盪，主要經濟體的長期債券殖利率正在上升，各國政府也難以管理不斷增長的債務負擔。《金融郵報》專欄作家 Martin Pelletier 發文指出，雖然許多投資者可能尚未完全意識到這場危機的規模，但最近的發展跡象顯示，下一波金融不穩定可能源自於主權債務市場的疲軟。
基金
作者: 景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭● 我認為對長天期債券的拋售有些過頭了，從當前水準來看，長天期收益率看似更具吸引力。● 我認為，有可能導致美國公債殖利率突破 5% 水準的唯一一種情況是聯準會貨幣政策發生 180 度大轉彎，停止降息並開始升息，但這並非我們的基本情境。