低利率期待被澆熄！全球公債恐創2024年以來最差單季表現

全球政府公債即將迎來2024年以來最差季度表現，每桶100美元的油價再度引發通膨衝擊疑慮，加上AI投資熱潮與美國經濟強勁，促使投資人重新評估利率前景。

據《彭博》周三(30日)報導，一項追蹤全球政府公債的彭博指數自6月底以來下跌2.1%，為2024年第四季以來最大季度跌幅。當時川普贏得第二任總統任期，市場預期財政政策將更具擴張性，帶動債券下跌。

近期美債遭受重創，30年期美債殖利率周二突破5.61%，觸及2002年以來高點，短天期公債也承受賣壓。儘管周三聯準會(Fed)偏好的通膨指標低於預期，帶動部分跌幅收斂，整季表現仍疲弱。

中東戰事延續、AI支出快速成長及美國經濟韌性，使市場擔憂通膨問題比原先預想更嚴重。澳洲、歐元區、日本、挪威與美國央行過去三個月均已升息。

荷蘭合作銀行全球策略師Michael Every表示，第三季徹底澆熄利率長期維持低檔的期待，眼下關鍵是還會再升息多少次。貨幣市場已完全反映Fed與歐洲央行未來一年各再升息三次的預期。

主要債市中，法國跌勢最為嚴重。總統大選將於明年舉行，距投票僅七個月，反對黨仍不願與馬克宏即將卸任的政府妥協，令投資人不安。

法國10年期公債殖利率本季上升1.15個百分點至4.8%，為至少1999年歐元成立以來最差季度表現。周三公布的9月通膨又加速至逾兩年最快，進一步加重歐洲央行壓力。

作為市場壓力指標的法德10年期公債利差，目前超過1.2個百分點，達2012年以來水準。RBC Capital Markets利率策略師指出，即使沒有額外能源衝擊，歐洲公債利差仍可能進一步擴大。