【街口投信】股市及債市、台股週報

【股市】

過去一週，美股延續高檔震盪格局，三大指數表現分歧。市場原先因非農就業數據低於預期，對聯準會進一步升息的擔憂有所降溫，但隨著中東局勢再度升溫，美伊關係出現新的變數，地緣政治風險重新成為牽動市場情緒的重要因素。

街口投信表示，美伊和平協議後續發展反覆，市場持續關注雙方衝突對全球能源供應及航運的影響，油價走勢也成為影響通膨與利率預期的重要變數。若油價再度大幅走高，恐推升市場對通膨回升的擔憂，進而影響聯準會後續貨幣政策路徑。聯準會公布的 6 月會議紀要亦顯示，官員對通膨前景及未來利率方向仍存在分歧，反映決策層對經濟與通膨走勢仍抱持審慎態度。在產業面方面，晶片股與大型科技股走勢分歧，市場持續聚焦 AI 產業發展動態，包括企業資本支出、產品創新以及大型科技公司策略調整等，顯示 AI 仍是當前市場最重要的投資主軸之一。

回顧上週表現，標普 500 指數週線上漲 1.23%，那斯達克指數上漲 1.74%，道瓊工業指數則下跌 0.5%。類股方面，資訊科技與能源類股分別上漲 3.4% 與 3.2%，表現相對強勢；原物料及醫療保健類股則分別下跌 2.2% 與 1.9%，表現相對落後。

展望本週，市場焦點將集中於美國 6 月消費者物價指數（CPI）、聯準會褐皮書、美國零售銷售及初領失業救濟金人數等重要經濟數據。其中，CPI 數據將成為市場重新評估通膨趨勢及利率預期的重要觀察指標。此外，第二季財報季也將逐步展開，包括大型銀行股、醫療保健及串流媒體龍頭等企業將陸續公布財報。街口投信指出，銀行業財報除可觀察企業獲利表現外，也可透過信用卡消費、放款與呆帳趨勢，進一步掌握美國消費者支出與整體經濟動能。半導體產業方面，全球半導體設備龍頭 ASML 與晶圓代工龍頭 Taiwan Semiconductor Manufacturing Company 即將公布第二季財報，市場將聚焦新增訂單、先進製程產能利用率、先進封裝需求以及全年資本支出規劃。由於兩家公司位居 AI 基礎設施供應鏈核心，其最新展望將直接影響市場對 AI 投資循環持續性的判斷。

街口投信表示，在 AI 長期成長趨勢未變的背景下，儘管短期仍面臨地緣政治及通膨數據等不確定因素干擾，但企業獲利與資本支出動能仍具支撐，預期美股短線將維持高檔震盪格局，盤勢偏向震盪偏多，惟隨著財報季展開，市場對企業展望與產業訊息的敏感度將明顯提升，建議投資人持續關注財報內容及總經數據變化，並留意市場波動加劇的可能性。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

總經方面，美國 6 月 ISM 服務業指數由前月 54.5 小幅降至 54.0，符合市場預期，顯示服務業景氣仍維持擴張，但成長動能略有放緩。分項指標方面，服務價格支付指數由 71.3 降至 67.7，略高於市場預期的 67.5；服務業新訂單指數由 57.3 降至 55.1，低於預期的 56.8；服務業就業指數則由 47.9 升至 51.2，優於市場預期的 48.2，重返擴張區間，顯示就業市場仍具韌性。

通膨方面，紐約聯準銀行（New York Fed）公布的 6 月消費者預期調查顯示，受醫療保健與房租成本預期上升影響，未來一年通膨預期由前月的 3.46% 升至 3.67%；未來三年通膨預期由 3.1% 升至 3.3%；未來五年通膨預期則持平於 3.0%。整體而言，短中期通膨預期略有升溫，顯示市場對通膨回落速度仍抱持審慎態度。

街口投信分析，過去一週，受霍爾木茲海峽再度發生商船遇襲事件影響，美國財政部撤銷部分允許伊朗出口石油的豁免安排，並對伊朗發動新一輪空襲，帶動國際油價走高。此外，亞馬遜發行 250 億美元公司債，亦吸引資金流向債券市場，推升美債殖利率全面走升。利率表現方面，2 年期美債殖利率上升 7.1 個基點至 4.21%，10 年期美債殖利率上升 7.8 個基點至 4.56%，30 年期美債殖利率則上升 7.3 個基點至 5.06%。

信用債方面，儘管地緣政治風險反覆，但市場風險偏好並未明顯轉弱，資金持續流向風險性資產，以非投資等級債與新興市場債最為明顯。過去一周，彭博美國投資級公司債指數利差放寬 2 個基點至 76 個基點，指數報酬下跌 0.60%；彭博美國非投資等級公司債指數利差收斂 4 個基點至 263 個基點，指數報酬上漲 0.02%；彭博新興市場債指數利差收斂 3 個基點至 160 個基點，指數報酬下跌 0.20%。

街口投信表示，本週市場焦點將聚焦於美國通膨數據，包括消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）及進出口物價指數。此外，零售銷售、工業生產及密西根大學消費者信心指數等經濟數據，也將成為觀察美國內需動能與經濟韌性的重要指標。另一方面，在聯準會官員於 7 月 18 日至 7 月 31 日進入利率決策會議前的談話緘默期之前，多位官員將陸續發表公開談話，市場也將密切關注聯準會理事熱門人選 Kevin Warsh 的最新言論，以評估未來貨幣政策方向及利率路徑的可能變化。整體而言，短期市場仍將在通膨數據、聯準會政策預期及地緣政治風險之間尋求平衡，預期債券市場波動將有所升溫，投資人宜持續關注經濟數據與政策訊號的變化。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【台股】

台積電法說會即將登場，市場高度關注 AI 需求、先進製程供需及資本支出展望。街口投信表示，受惠於 AI 相關需求持續強勁，預估台積電 2026 年第二季營收可望季增 10% 至 15%，並略高於公司財測區間上緣；毛利率亦有機會略優於公司預期，主要受惠於產能利用率提升及產品組合持續改善。

展望第三季，街口投信指出，隨著 iPhone 新機備貨需求啟動，以及 2 奈米（N2）製程進入量產階段，預估台積電第三季營收可望季增約 10%，公司有機會給出營收高個位數季增的展望。不過，由於 2 奈米量產初期成本較高，將部分抵銷產能利用率提升所帶來的正面效益，因此預期第三季毛利率僅呈現溫和成長。

資本支出方面，市場預估台積電 2026 年資本支出約達 550 億至 560 億美元，反映公司持續積極擴充先進製程及先進封裝產能，以因應 AI 長期需求趨勢。

街口投信進一步表示，在高效能運算（HPC）需求強勁、尤其是 AI 加速器及 TPU 需求快速成長帶動下，3 奈米（N3）將成為 2026 年至 2027 年間供給最為吃緊的先進製程節點，市場亦預期台積電有望於 2027 年調漲先進製程晶圓代工價格 5% 至 10%，進一步推升獲利表現。

本次法說會除第二季財報及第三季營運展望外，市場也將聚焦於先進製程擴產計畫、AI 需求前景、定價策略，以及來自 Samsung Electronics 及 Intel 等競爭對手的最新布局。

街口投信指出，台股近期歷經震盪整理後，市場已逐步消化美伊談判相關雜音，投資焦點重新回歸 AI 產業長線成長趨勢。隨著台積電法說會登場，若公司釋出的 AI 需求及資本支出展望維持正向，將有助於提振市場信心，支撐台股中長期多頭格局，建議投資人可持續關注 AI 供應鏈及具長期成長動能的科技族群投資機會。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並 * 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。