Jefferies估：記憶體價格每季漲幅高達50% 供需失衡至2028年

人工智慧 (AI) 熱潮持續推升記憶體需求，Jefferies 最新全球科技產業報告指出，在雲端巨頭提前鎖定產能、AI 伺服器需求持續擴張，以及主要供應商無意大幅擴產的情況下，全球記憶體價格漲勢可能遠超市場預期，並一路延續至 2027 年，最快要到 2028 年供需關係才有機會改善。

根據 Jefferies 引述的記憶體產業專家預估，今年第三季記憶體價格可能較前一季大漲 40% 至 50%，第四季再進一步上漲 30% 至 40%，明顯高於歐美投資人原先預期的 15% 至 20%。

AI 客戶簽兩年長約 產能占比恐升至七成

報告指出，AI 基礎建設投資已成為本輪記憶體景氣循環的主要推手。

大型雲端服務供應商 (CSP) 已與記憶體廠商簽訂為期兩年的長約，並預付約四成貨款。目前長約訂單已占整體產能約五成，未來比重可能進一步提高至七成。

Jefferies 認為，在主要供應商擴產意願有限之下，若排除中國廠商，2026 年全球記憶體位元供給僅成長約 7% 至 8%，DRAM 與 NAND 合計每月可能出現 15 萬至 20 萬片晶圓的供給缺口。

HBM 需求續增七成 記憶體價格漲勢延續至 2027 年

高頻寬記憶體 (HBM) 供應不足的情況同樣未見緩解。目前全球 HBM 產能約為每月 33 萬片晶圓，預計 2027 年可提高至 48 萬片，但未來 12 個月需求仍可能增加約 70%。

Jefferies 預估，記憶體平均售價 (ASP) 在 2027 年仍可能年增 40% 至 45%，消費電子業者在 2026 至 2027 年間將面臨更大的成本與供應壓力。

AI 需求降溫加擴產 記憶體價格最快 2028 年回落

至於市場關注的中國新增產能，報告認為，由於中國廠商與韓國及西方競爭對手之間仍存在技術差距，其對全球市場的影響在 2026 年與 2027 年將相對有限。

Jefferies 指出，若全球晶圓產能到 2028 年增加 15% 至 20%，同時 AI 需求成長放緩，記憶體平均售價 (ASP) 可望下跌 15% 至 20%，成為本輪漲價循環首度出現降溫的一年。