傳北京放行H200採購 輝達漲幅有限 市場怎麼看？

據傳中國當局已告知包括阿里巴巴 (BABA-US)(09988-HK) 在內的多家科技巨頭，可準備開始採購輝達 (NVDA-US)H200 人工智慧 (AI) 晶片，輝達周五 (23 日) 聞訊收高，但並未暴漲，瑞穗 (Mizuho) 分析師表示，原因在於中國市場的潛力雖大，但不確定性太高，因此投資人偏向保守看待。

根據彭博周五的報導，中國監管機構已「原則上批准」包括阿里巴巴、騰訊 (00700-HK) 與字節跳動 (ByteDance) 在內的科技巨頭進入下一階段準備程序，企業可就實際需求展開討論。

知情人士透露，中國官員鼓勵企業在符合規定的條件下採購一定比例的國產晶片，但尚未設立具體配額。

H200 晶片是對 AI 運算至關重要的晶片，也是輝達高效能運算產品組合的重要一分子，但由於投資人對中國業務的持續性仍持謹慎態度，因此輝達股價並未因為這個消息而大幅飆升。

華爾街分析師也提醒投資人，對此消息不宜過度興奮。

瑞穗科技媒體電信 (TMT) 分析師 Jordan Klein 指出，由於地緣政治局勢不穩定，中國業務更像是一個「免費的買權」(free call option)，很少有人會假設中國能帶來穩定、可靠的營收。

Klein 表示，中國市場的潛力雖然大，但不確定性太高，因此投資人偏向保守。他說：「我不會過度興奮，也不會立刻調升營收或 EPS 預期。」

他補充指出，多數投資人告訴他，寧願看到輝達無法獲得在中國銷售 H200 的許可，因為隨時可能被撤銷。他也透露，無論是買方還是賣方分析師，目前對輝達的財測預估都未把 H200 納入，儘管如此，輝達仍是他最看好的科技領域長線投資標的之一。

彭博的報導也指出，中國政府在推進 H200 採購的同時，也鼓勵本土企業採購國產晶片，以減少對美國的依賴，並提升自身技術地位。

對此獨立分析師 Richard Windsor 指出，中國在晶片製造上「很難趕上」美國，，尤其在先進硬體製造方面，幾乎沒有追趕空間。