鉅亨網編譯余曉惠
英特爾 (INTC-US) 股價表現勢如破竹，今年到周三 (21 日) 為止累積強漲 47%，反映市場對人工智慧 (AI) 布局與製造業務的樂觀情緒。但分析師提醒，將在周四盤後公布的第 4 季財報，可能同時凸顯前方仍面臨的多項挑戰。
市場對 CPU 動能深具信心，加上製造業務出現復甦跡象，讓英特爾成為近期的贏家，目前的開年漲幅在標普 500 成分股中排名第三。
該公司在周三單日大漲 11.7% 至每股 54.25 美元，創下自 2022 年 1 月 18 日以來最高收盤價，助力來自拿下美國飛彈防禦局 (MDA) 的鉅額國防合約。
儘管目前英特爾仍難以突破 AI 加速器市場，但隨著 AI 系統的複雜度不斷提高，其伺服器用 CPU 需求似乎正在升溫。Wedbush 分析師 Matt Bryson 認為，這可能讓第 4 季財報交出正面表現。
滙豐 (HSBC) 分析師 Frank Lee 本周稍早上修英特爾評等時表示，由於 AI 正從簡單助理演進為能自行規劃並執行任務的自主代理(agent)，對通用型運算能力的需求正在加速，這正是 CPU 所承擔的核心功能。
不過，考量到股價已大幅反彈，市場焦點也跟著轉向：伺服器 CPU 的強勁表現，是否足以抵消其他業務面的壓力？
Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 點出英特爾的結構性挑戰：伺服器市場的市占率正在流失。他補充，部分客戶仍偏好舊款產品而非新世代產品，讓「伺服器 CPU 供給吃緊」的說法面臨挑戰。
Rasgon 也對 PC 業務表達疑慮，他在周三的報告中指出：「雖然這個觀點已被反覆討論，但我們仍認為，PC 市場的 CPU 出貨量長期偏高。」他補充說，若記憶體價格上漲衝擊 PC 出貨，這項問題可能在今年浮現。
英特爾將於周四盤後公布第 4 季財報，根據 FactSet 彙整的市場共識預期，調整後 EPS 預估為 0.08 美元，營收估約 134 億美元。
其中，包含 PC 在內的用戶端運算事業群 (client-computing group) 預估營收為 84 億美元，資料中心與 AI 部門預估營收為 44 億美元。
此外，華爾街對第 1 季 (本季) 營收的預期為 125 億美元。
Susquehanna 分析師 Christopher Rolland 表示，正在觀察英特爾是否會正式公布晶圓代工客戶。英特爾本月稍早推出的 Panther Lake 處理器反應正面，據傳客戶詢問度升高。
Panther Lake 同時也是英特爾 18A 製程節點的首次亮相，而 18A 成功與否，對英特爾證明自身製造競爭力、並吸引外部客戶至關重要。
Seaport Research 分析師 Jay Goldberg 表示，18A 目前看來「效能相當出色」，不過晶圓代工業務的可行性，仍需等到 14A 節點推出後才能獲得驗證，而那可能要等到 2028 年。
Susquehanna 的 Rolland 表示，儘管他不認為英特爾第 4 季財報將出現毛利率大幅擴張，但在 Panther Lake 初步成功後，他對這次財報「看法稍微轉正面」。
他總結說：「簡而言之，這樣的溫和利多，可能讓英特爾交出最近一段時間以來相對不錯的一份成績單。」但他也坦言，這次的比較基期「本來就不高」。
Freedom Capital Markets 科技研究主管 Paul Meeks 則表示，他不預期英特爾會繳出「爆表」的表現，但將密切留意公司是否揭露晶片合作夥伴或重大客戶。
Meeks 說：「唯一可能稱得上真正基本面驚喜的，是確認蘋果 (AAPL-US) 或其他夥伴——不是傳聞，而是實際合作夥伴——採用了英特爾的最新製造技術。」
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