霸菱投顧
2025 年北亞與南亞表現高度分歧。南亞 (印度與東協) 因缺乏 AI 受惠股與內需走弱而落後，但預期 2026 年將展開補漲。
印度 2025 年表現不佳的主因──獲利疲弱、高評價、美國關稅利空與低β市場特性──正逐步改善。商品與服務稅 (GST) 改革、財政支持與降息政策正見成效，企業獲利預計改善，評價將逐步回到歷史均值。外資雖在 2025 年大幅賣超，但穩定的本地 SIP(系統性投資計畫)資金流入仍提供支撐。
印尼流動性壓力緩解、財政支出加速、景氣循環已過低點；評價具吸引力並有高股息支撐。
即使南亞在 2026 年具備補漲條件，北亞市場仍具吸引力：
以南韓與台灣來說，獲利動能領先，AI 泡沫疑慮引發的近期修正提供長期布局良機。科技供應鏈緊縮預示領先者仍有上漲空間。南韓預計表現仍佳，受惠於記憶體景氣循環強勁與公司治理改革 (縮小「韓國折價」)。此外，國防支出增加、核能復甦、電力設備與儲能需求擴張，以及 K‑Culture(K‑Pop、K‑Beauty) 全球影響力提升皆提供輪動機會。
至於中國，經濟復甦仍不均衡，但支撐內需的政策措施應持續提供動能。儘管 2025 年表現強勁，評價僅接近歷史平均。中美雙方在習近平與川普會晤後達成一年協議，使政治風險溢酬下降，有望支撐評價。高科技製造本地化、AI / 機器人、綠色科技等政策驅動的戰略領域，將持續提供最具吸引力的投資機會。"
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