一句話穩住市場！Fed三巨頭成員威廉斯釋出的重要訊號

紐約聯邦準備銀行總裁威廉斯 (John Williams) 周五 (21 日) 暗示「利率短期內仍有調整空空」的一席話，讓美國聯準會(Fed)12 月降息的機率在反彈到七成以上，也讓最近因科技股高估值而低迷的美股，有了振奮的理由。

Fed 三巨頭

威廉斯的評論格外受到重視，因為他是聯邦公開市場委員會 (FOMC) 副主席，也是 Fed 所謂「三巨頭」(troika)之一——這個非正式的領導小組包括 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 及副主席傑佛森(Philip Jefferson)。

在 Fed 內部、尤其是最高層級的溝通，很少是偶然發生的。高層釋出的訊息，尤其是主席、副主席以及權力強大的紐聯邦準備銀行總裁，都是經過精心衡量與校準的，目的是在清楚傳達政策意向的同時，不要引起金融市場過度反應。

因此，當威廉斯暗示利率「短期內可能進一步調整」時，投資人將其解讀為，Fed 領導層傾向於近期 (很可能是 12 月會議) 至少再降一次利率。

Evercore ISI 全球政策與央行策略主管 Krishna Guha 在客戶報告中表示：「『短期內』這個詞存在一定模糊性，但最直接的解讀是指下次會議。」

他補充說：「雖然威廉斯表達的可能是個人觀點，但對於關鍵政策議題，Fed 三巨頭的訊號幾乎總是經過主席同意。若他在未獲得鮑爾同意的情況下傳遞訊息，將是專業方面的失職。」

儘管威廉斯認為利率仍有調降空間，但他也說，關稅對 Fed 達到 2% 通膨目標之路帶來暫時的阻礙。威廉斯預估，關稅將把通膨推升 0.5-0.75 個百分點，並預期通膨在明年將逐步回落。

股市反轉收高

威廉斯這番話發表時機，正值 Fed 及金融市場敏感時刻。

FOMC 決策通常採共識決，偶爾被批評缺乏多元思維，但目前內部意見出現分歧：一派認為政策仍抑制經濟成長，需要調整，另一派則擔心通膨升溫，認為經濟成長穩健，無需再降息，尤其是考量 9 月與 10 月已連續降息。

雖然威廉斯對利率的長期走向並未多談，但至少短期內，Fed 高層似乎支持再度降息，這很可能阻止了周五原本可能出現的拋售潮。

美股周四曾大幅下跌，周五早盤走勢震盪，午盤則回到盤中高點，最終鳴金收高。市場重新定價，如今預期 12 月可能繼續降息，芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示，降息機率達到 73%，從周四的約 40% 大幅上升。

Evercore 的 Guha 表示：「其他 Fed 發言人對 12 月表達保守意見但未下定論之後，威廉斯的介入，或許顯示他們意識到 12 月利率決策正演變成 Fed 治理危機，需要給鮑爾空間做最終決定。」

至於三巨頭中的第三位成員傑佛森 (Jefferson)，似乎對降息抱持開放態度。他本周稍早表示，相較於通膨上升風險，就業面臨的下降風險已經增加，但 Fed 在降息時應該「謹慎行事、慢慢調整」。

FOMC 將於 12 月 9-10 日舉行今年最後一場決策會議。

Fed 官員關注的焦點

威廉斯發言同日，Fed 理事米蘭 (Stephen Miran) 表示，如果他在利率決策上是關鍵一票，他會投票支持降息 25 個基點(1 碼)，而非他個人偏好的 50 個基點(2 碼)。任期短暫的米蘭一直是 FOMC 中的異類，即使部分同僚主張不降息，他仍支持大幅降息。

原本因政府關門而延遲公布的 9 月就業報告數據本周四揭曉，數據比市場預期強勁，讓威廉斯這時的評論特別耐人尋味。

美國 9 月新增就業人數反彈至 11.9 萬人，遠高於經濟學家預期的 5.1 萬人。8 月新增就業人數由原本的 2.2 萬修正為減少 4000 人，整體趨勢波動：6 月新增就業為負，7 月增加，8 月轉負，9 月再度反彈。

儘管就業成長反彈，9 月失業率卻從 4.3% 上升至 4.4%。一些分析指出，這是因為更多勞動力重返就業市場，勞動參與率有所回升。

米蘭指出，9 月就業報告會讓仍在觀望是否降息的人傾向於支持降息。他表示：「這份就業報告顯然偏鴿派，如果有人仍在觀望，我希望這會讓他們傾向於降息。」

米蘭強調，失業率略微上升，並指出其他值得注意的指標，例如永久裁員增加，這些都是就業市場受到 Fed 緊縮政策影響的徵兆。他說：「考量到通膨前景，沒有必要維持這麼嚴格的緊縮政策。」

不過，其他 Fed 官員對降息的態度相對保守。波士頓聯邦準備銀行總裁柯林斯 (Susan Collins) 在 CNBC 受訪時，對通膨表達疑慮，達拉斯聯邦準備銀行總裁蘿根 (Lorie Logan) 更鷹派，甚至表示她不確定自己會支持先前兩次降息。柯林斯今年在 FOMC 具投票權，蘿根則在 2026 年才有投票權。