運達投顧-黃培碩分析師
一、財報重點
營收與盈利
· 第三季（Q3 FY2026）總營收為 57.0 億美元，比去年同期上升約 62%。同期淨利為約 319.1 億美元，年增約 65%。
· 營業毛利率（GAAP）為 73.4%，非 GAAP 為 73.6%。
· 其中，資料中心（Data Center）業務營收為 51.2 億美元，年增約 66%
各事業部門表現
· 資料中心佔比極高，幾乎為營收核心。
· 遊戲（Gaming）事業：Q3 營收約 43 億美元，同比增約 30%。
· 專業視覺化（Professional Visualization）為約 7.6 億美元，同比增約 56%。
· 汽車與機器人（Automotive & Robotics）為約 5.92 億美元，同比增約 32%。
指引（Outlook）
· 下一季（Q4 FY2026）預計營收為 650 億美元 ±2%。
· 預計毛利率約 74.8%（GAAP）／75.0%（非 GAAP）。
預計營運費用（非 GAAP）約 50 億美元左右。
二、重點觀察與亮點
1. AI 基建加速：NVIDIA 指出其最新架構「Blackwell」在推理／訓練效能大幅提升，其資料中心營收成長強勁。
2. 高邊際與龍頭優勢：毛利率維持在 70 % 以上，且其 CUDA 生態、GPU + 軟體工具鏈形成相當強的競爭壁壘
3. 遊戲與視覺化仍在成長中，雖然不是主軸，但為營收多元化加分。
4. 汽車及自動駕駛切入起步階段：雖然目前規模較小，但年增率漂亮，是長期看點之一。
5. 製造與供應鏈：NVIDIA 提及其在 U.S. 開始化黑 Blackwell 晶片量產，代表其對製造與供應鏈控制正在升級。
三、未來展望與戰略方向
成長動能
· NVIDIA 估計，到 2030 年，年均 AI 基礎設施支出可達 3 ～ 4 兆美元。
· 公司亦重申其 Blackwell ＋ 下代 Rubin 平台在 2026 年前，累計產品機會逾 5000 億美元。
· 長期看來，不僅資料中心，還包括邊緣運算（Edge Computing）、自動駕駛、機器人、數位雙生（Digital Twin）等應用都是新的增長點。關鍵戰略焦點
· 持續擴大資料中心角色：與雲端服務商、大型科技公司打造合約訂單與長期供應鏈。
· 軟體＋平台整合：NVIDIA 不只是賣晶片，還在推 CUDA 生態、AI 軟體棧、網路交換、混合運算平台。
· 全球佈局與製造：擴大美國／歐洲／亞洲市場的計畫，並重視地緣政治風險（例如出口限制）。
· 多元應用切入：汽車、自動駕駛、機器人、工業 AI、模擬與視覺化，都是「從 GPU 延伸」的方向。
潛在風險與監控項目
· 供應鏈／製造瓶頸：雖然需求強勁，但若晶圓、封裝、記憶體等供應受限，可能影響出貨與毛利。
· 地緣政治／出口管制：像中國市場對先進 AI 晶片的限制，是公司營運需面對的重要變數。
· 競爭加劇與技術更替速度：雖有領先優勢，但如 Advanced Micro Devices, Inc.（AMD）、Intel Corporation、自研加速器崛起，都可能對 NVIDIA 構成挑戰。
· 成長基數效應：目前幅度成長驚人，但隨著規模增大，要維持同樣百分比增長將更困難。
· 估值風險：市場對 AI 前景熱烈預期已反映在股價，若未來成長放緩，估值可能拉回。
四、對台灣供應鏈／你的研究焦點的啟示
黃培碩分析師 LINE 官方帳號
ID 搜尋：@v168
今日 yt 解盤連結 :
本公司所推薦分析之個別有價證券
無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利
投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險
上一篇
下一篇
