聯準會降息在即 市場押注寬鬆至2026年

本周投資者最關注的焦點，無疑是美國聯準會利率決策。市場普遍預期，聯準會將周三 (17 日) 的政策會議上宣布降息 1 碼，由於美國就業成長放緩的跡象日益明顯，甚至存在降息兩碼的可能性。

美國總統川普也已公開表示，他預計本周將有「大幅降息」。然而，市場的預期更為激進，已將為避免經濟衰退而持續降息至 2026 年納入考量。

這種降息預期推動了美國公債殖利率降至數月來低點，同時也將美國股市推向創紀錄新高，並削弱了美元的走勢。

短期公債周一表現持穩，兩年期公債殖利率為 3.55%，而十年期公債殖利率則小幅上漲一個基點至 4.07%。基準十年期美國公債殖利率目前約為四月以來最低。標普 500 指數接近歷史高點，而以科技股為主的那斯達克 100 指數上周五也創下新紀錄，並實現了一年多以來最長的連續上漲。

在匯市方面，美元難以從 1973 年以來上半年最大跌幅中反彈，部分原因便是市場對聯準會大幅降息的預期。

金融市場普遍傾向於認為，周三的會議上就業狀況的擔憂將占據主導地位，預計聯準會將傳達鴿派立場。Brandywine Global Investment Management 的債券投資組合經理 Jack McIntyre 表示，他預計本周會降息一碼。McIntyre 一直在買入債券，並增持了 30 年期債務，因為他認為進一步的就業市場疲軟證據可能導致投資者認為聯準會降息過晚。

然而，這些押注的風險在於，聯準會主席鮑爾及其同事可能暗示投資者過於超前，因為通膨仍頑固地高於央行目標，且關稅對物價的影響仍在發酵。

在這種背景下，鮑爾的發言以及官員們的利率預期——即所謂的「點陣圖」將受到高度審視，以評估聯準會是否計劃採取更為謹慎的寬鬆政策。

Bloomberg 策略師 Michael Ball 指出，由於通膨表現出黏性但並未加速，勞動數據正在軟化，且消費者支出保持穩定，交易員們越來越權衡聯準會更積極寬鬆路徑的可能性，以及這如何支持公債的進一步上漲。

儘管降息 1 碼的結果已被市場消化，一些股票交易員仍在對潛在的波動性衝擊進行避險。期權交易員預計，標普 500 指數在周三將雙向波動約 1%，這將是該指數約三周以來最大幅度波動。

JPMorgan Chase & Co. 的交易部門也警告了股票面臨類似威脅，稱此次會議「可能演變成投資者撤資的『賣新聞』事件」。

IUR Capital 的董事總經理 Gareth Ryan 表示，「點陣圖」所反映的寬鬆程度將是關鍵。如果它確認年底前和 2026 年第一季度還有另一次降息，他預計股市不會有重大反應。但如果「點陣圖」對第一季度降息的說明不夠明確，那麼「這將為更大的市場波動打開大門」。