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【遠東商銀】中國政策引導，人民幣飆升

遠東商銀 2025-09-01 08:57

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◆USD/JPY

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美國第二季經濟增長速度超過最初預估，但進口關稅繼續給經濟蒙上陰影，同時美國聯邦準備理事會 (FED) 理事沃勒稱將支持 9 月降息，更預計未來三到六個月繼續降息，強化 FED 降息的可能性，而且市場對 FED 獨立性受威脅的擔憂揮之不去，令美元承壓；然而，上週五日本政府 7 月數據顯示，失業率降至 2019 年 12 月以來最低 2.3% 及求才求職比持平於 1.22，但零售銷售較上年同期增 0.3% 及工業生產較前月跌 1.6% 均遜於預期，而且被視為全國通貨膨脹趨勢領先指標的東京核心消費者物價指數 (CPI) 在 8 月較去年同期放緩至 2.5%，仍高於日本央行 (BOJ) 的 2% 通貨膨脹目標，持續通貨膨脹壓力及經濟增長面臨下行風險，突顯 BOJ 決定何時恢復升息方面面臨挑戰，令日圓受阻，美元兌日圓觸及 147.40 高點。

隨後兩位市場消息人士透露，日本財務省正在就可能削減流動性增強標售中的長期債券發行量徵求初級交易商意見，並據日本內閣府根據國內生產總值 (GDP) 初值數據估計顯示，4-6 月產出缺口估計為 2023 年來首次轉正值 0.1%，限制日圓走貶；此外，美國 7 月數據顯示，個人所得與支出分別較前月增加 0.4% 及 0.5%，而且核心個人消費支出 (PCE) 物價指數分別較前月與上年同期升 0.3% 及 2.9% 皆符合預期，但因進口激增，商品貿易逆差飆升至 1,036 億美元，貿易可能成為第三季經濟增長的主要拖累，而且 8 月芝加哥採購經理人指數 (PMI) 驟降至 41.5 及密西根大學 8 月消費者信心指數終值降至 58.2 遜於預期和初值，打擊美元兌日圓至 146.73 低點。預估今日美元兌日圓阻力於 147.40-60，支撐於 146.50-70。

◆EUR/USD

上週五澳洲公布 7 月民間信貸較前月增長 0.7% 高於前月，並在 9 月 3 日澳洲 GDP 出爐前部分數據顯示第二季經濟有上行勢頭，而且中國需要促進與美國的貿易談判，料決策者引導人民幣升值有好處，促使離岸人民幣兌美元飆升至去年 11 月以來最強，加上全球股市創歷史新高提升風險偏好，提振澳幣和紐元，歐元兌美元則自 1.1649 低點上漲。

隨著德國 7 月零售銷售較前月降 1.5% 及較去年同期增 1.9% 遜於預期，另外 8 月未經季節調整失業人數增加 4.6 萬人，為十年來首次突破 300 萬，但失業率持平 6.3% 及 8 月消費者物價調和指數 (HICP) 較上年同期升 2.1% 高於預估值，並據第二季 GDP 年率顯示義大利如預期增長 0.4% 及法國確認成長 0.8% 較預期佳，而且美國經濟數據普遍疲弱打壓美元，推升歐元兌美元至 1.1708 高點。預估今日歐元兌美元支撐於 1.1655-75，阻力於 1.1740-60。

◆GBP/USD

一家智庫上週五建議英國政府根據各銀行在英國央行 (BOE) 的儲備金徵稅引發不安，導致英鎊兌美元滑落 1.3443 低點。隨著 Aldi 超級市場在英國的 2.8 萬名時薪工人兩個月內第二次加薪，削弱 BOE 降息的預期，而且 FED 降息的臆測升溫，扶助英鎊兌美元反彈至 1.3516 高點。預估今日英鎊兌美元支撐於 1.3480-1.3500，阻力於 1.3570-90。

◆以上資料僅供參考，請務必審慎評估風險和妥善規劃財務，本銀行不負擔盈虧之法律責任。

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