遠東商銀

12-20外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 宣布調降利率，但暗示放慢未來一年下調借貸成本步伐，並據 FED 新點陣圖顯示預計明年底只降息兩次各 25 個基點，FED 主席鮑威爾則指出，再降息取決於降低通貨膨脹方面取得進一步進展，激勵美元全面上漲，而且週四日本央行 (BOJ) 九名成員組成的貨幣政策委員會如預期以 8:1 決定維持短期政策利率在 0.25%，儘管鷹派審議委員田村直樹建議升息至 0.5%，但最終被否決，突顯美國當選總統川普的經濟計畫存在不確定性下，決策者對推高借貸成本保持謹慎，推動美元兌日圓自 154.42 低點上揚。

12-19外匯

◆USD/JPY週三日本財務省公布 11 月進口意外較去年同期下降 3.8%，但即使企業擔心美國的貿易保護主義政策會破壞未來增長，仍得益於日圓走軟及強健的全球需求，出口較上年同期增長 3.8% 優於預期，促使貿易逆差縮減至 1,176 億日圓，並據日本國家旅遊局 (JNTO) 數據顯示，11 月接待了 319 萬名外國遊客，2024 年迄今錄得外國遊客總數達到 3,340 萬人，打破新型冠狀病毒疫情導致全球邊境關閉前在 2019 年所創的年度紀錄，突顯日圓貶值推動日本旅遊業的榮景，但美國 11 月零售銷售增幅超過預期，表明美國經濟具韌性，而且市場預計美國聯邦準備理事會 (FED) 週三結束為期兩天的政策會議將宣布鷹派降息政策，即降息 25 個基點的同時暗示未來降息可能減少，提供美元支撐，兌日圓穩守 153.31 低點。

12-18外匯

◆USD/JPY利率期貨暗示美國聯邦準備理事會 (FED) 於週三降息的可能性為 94%，但美國服務業採購經理人指數 (PMI) 躍升至三年高位，並據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch Tool 顯示市場認為 FED 週三降息後，2025 年全年降息 25 個基點一次或不降息的機率升至 37%，另外亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 指標顯示第四季國內生產總值 (GDP) 為 3.3%，加上美國候任總統川普承諾就職後採取措施，對來自中國、加拿大和墨西哥等國的進口產品徵收關稅，並驅逐數百萬非法移民，都可能導致美國通貨膨脹持續上升及阻止 FED 進一步降息，提供美元支撐，而且週二據上田八木貨幣市場經紀公司調查，逾 90% 市場參與者預計日本央行 (BOJ) 將在本週政策會議上維持利率不變，令日圓承壓，推動美元兌日圓觸及 154.34 高點。

12-17外匯

◆USD/JPY美國 11 月進口物價幾乎沒漲，突顯美元走強及食品與燃料價格增長被其他方面下降抵消，暗示通貨膨脹壓力在未來幾個月減弱，週一支撐美元，但日本公布 10 月核心機械訂單分別較前月與上年同期增加 2.1% 及 5.6% 均優於預期，並據 Jibun Bank 調查 12 月日本製造業採購經理人指數 (PMI) 升至 49.5，連續第六個月萎縮，但速度放緩，而且服務業加速擴張至 51.4 及綜合 PMI 升至 50.8，限制日圓走貶，美元兌日圓盤整於 153.30 低點。

12-16外匯

◆USD/JPY美國上週初請失業金人數意外增加，惟 11 月最終需求生產者物價指數 (PPI) 創 6 月以來最大漲幅，而且芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch Tool 顯示，市場幾乎完全消化美國聯邦準備理事會 (FED) 於本週降息 25 個基點的預期，上週五支撐美元，並據日本央行 (BOJ) 短觀季度調查，日本 12 月大型製造業景氣判斷指數創 2022 年 3 月以來最高正 14，大型非製造業景氣判斷指數則高於預估值為正 33，而且預計未來一年消費者物價平均漲 2.4%，持平三個月前預測，但大型製造商與非製造商預期未來三個月經濟狀況惡化，而且路透和彭博報導 BOJ 本週政策會議維持利率不變，令日圓承壓美元兌日圓穩守 152.43 低點。

12-13外匯

◆USD/JPY美國 11 月消費者物價指數 (CPI) 較前月漲 0.3%，漲幅創七個月最大，儘管芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，市場仍預測美國聯邦準備理事會 (FED) 在 12 月 17-18 日會議進一步降息 25 個基點的機率升至 98.6%，但考慮到美國當選總統川普提出的關稅和減稅政策將刺激通貨膨脹，支撐美元持穩；此外，日本少數派執政聯盟屈服於主要反對黨提出的提高部分家庭免稅額的要求，認為將給日本本已然脆弱的財政帶來壓力，並據週四路透調查，近四分之三日本企業擔憂川普的第二個美國總統任期計畫上調關稅與中國和美國貿易關係緊張，預計對日本企業商業環境產生負面影響，而且五位熟悉日本央行 (BOJ) 想法的消息人士稱，BOJ 決策者願意花更多時間審視海外風險和明年薪資前景的線索，傾向於 12 月 18-19 日的政策會議維持利率不變，令日圓承壓，推升美元兌日圓至 152.77 高點。

12-12外匯

◆USD/JPY美國第三季單位勞工成本年化增長率為 0.8% 遠低於最初預期，暗示通貨膨脹前景仍向好，而且美國 11 月小型企業信心躍升至近三年半來最高 101.7，提供美元支撐，並據週三路透短觀調查發現，因擔憂美國保護主義政策和中國經濟狀況的，日本 12 月製造業景氣判斷指數為負 1 遜於預期，表明持悲觀看法者的數量十個月來首次超過樂觀者，但 12 月非製造業景氣判斷指數升至正 30，更預計明年 3 月將進一步升至正 32，突顯成本轉嫁到服務價格方面取得進展，而且日本央行 (BOJ) 數據顯示，日本 11 月企業物價指數 (CGPI) 分別較前月與上年同期漲 0.3% 及 3.7%，為連續第三個月加速上升，亦高於預測中值的 3.4% 及 10 月增幅 3.6%，令 BOJ 面臨再加息的壓力，激勵日圓上漲，美元兌日圓下滑至 151.00 低點。

12-11外匯

◆USD/JPY美國 11 月消費者分別提高對一年、三年與五年的通貨膨脹預期至 3.0%、2.6% 及 2.9%，顯示對經濟仍樂觀，而且美國公債收益率在週三公布消費者物價指數 (CPI) 前上升，提供美元支撐，並據日本經濟再生大臣赤澤亮正週二稱，雖然日本尚未擺脫通貨緊縮，薪資上漲和價格轉嫁的良性循環已開始，但日本央行 (BOJ) 於 12 月升息 25 個基點的機率從一週前 60% 降至 30%，而且定調明年政策總基調的中國中央政治局會議首次提出加強超常規逆週期調節，激發中國股市大漲，強化風險偏好而壓抑日圓，美元兌日圓穩守 150.88 低點。

12-11台股新聞

金管會開放「虛擬資產保管業務」業務試辦，自 2025 年起受理業者申請，目前已有 5 家民營銀行表達興趣。遠東商銀目前是國內法幣信託的主力銀行，市占率高達 9 成，遠銀 AI 數位金融事業群副總經理戴松志透露，目前正在研議中，主要有三大考量，分別為合乎法規、商業價值及風險控管，必須謹慎看待，尤其是洗錢防治、打詐聯防，這是相當嚴肅的議題。

12-10外匯

◆USD/JPY美國 11 月就業崗位大幅增加，但失業率升至 4.2%，表明勞動力市場放鬆，提供美國聯邦準備理事會 (FED) 在 12 月 17-18 日政策會議降息理據，芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具亦顯示 FED 本月再降息 25 個基點的機率近 90%，而且 FED 理事鮑曼等官員透露 12 月或再降息，明年則討論暫緩降息，但週一日本央行 (BOJ) 表示 11 月銀行放款餘額較上年同期升至 3.0%，並據日本財務省稱 10 月未經調整經常帳盈餘為 24,569 億日圓較預估值高，而且日本第三季國內生產總值 (GDP) 修正環比年率增長 1.2%，高於預期中值和初值的 0.9%，促使市場保持對 BOJ 近期加息的臆測而支撐日圓，打壓美元兌日圓至 149.67 低點。

12-09外匯

◆USD/JPY日本上週五數據顯示 11 月末外匯儲備增至 1.239 兆美元，10 月經季節調整所有家庭支出則較前月升 2.9% 及較上年同期降 1.3% 優於預期，而且 10 月基本工資創三十二年來最快漲幅 2.7%，為日本央行 (BOJ) 本月加息提供統計數據面支持，並據路透調查，日本第三季國內生產總值 (GDP) 修正增長 0.2% 持平初值，考驗 BOJ 的樂觀展望，但日本最大反對黨立憲民主黨黨魁野田佳彥稱，BOJ 必須提高利率及逐步取消前任總裁黑田東彥刺激計畫造成如日圓過度疲弱等各種副作用，提供日圓支撐，美元兌日圓自 150.69 高點走低。

12-06外匯

◆USD/JPY美國聯邦儲備理事會 (FED) 總裁鮑威爾表示目前經濟強於 FED 在 9 月開始降息時的預期，似乎支持未來放緩降息步伐，並據舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利表示在降息問題上沒有緊迫感，但美國 11 月服務業活動近幾個月大幅增長後放緩，而且芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，FED 本月降息 25 個基點的機率升至 78%；此外，日本央行 (BOJ) 審議委員中村豐明認為，小型企業盈利不足以承受借貸成本提高，BOJ 在考慮是否本月升息時必須仔細審查各種經濟指標，謹慎採取行動，其作為最鴿派決策者的言論可能使 BOJ 在本月加息的可能性繼續存在，激發日本公債收益率上漲，而且日本首相石破茂稱沒有修改與 BOJ 推動經濟擺脫通貨緊縮的聯合聲明，提供日圓支撐，推低美元兌日圓至 149.64 低點。

12-05外匯

◆USD/JPY美國 10 月職位空缺穩步增加及裁員人數降幅為一年半以來最大，同時美國聯邦儲備理事會 (FED) 官員未就兩週後舉行的政策會議提供明確指引，而且韓國解除戒嚴令，緩和地緣政治風險，週三支撐美元；此外，標準普爾 (S&P) 全球市場財智調查顯示，11 月 au Jibun Bank 日本服務業採購經理人指數 (PMI) 終值升至 50.5，高於 50.0 區分擴張與萎縮的分界線，但媒體報導日本央行 (BOJ) 對本月升息的立場可能更謹慎，引發投資人削減對 BOJ 本月加息的押注至 42%，損及日本政府公債收益率，推動美元兌日圓自 149.51 低點走升。

12-04外匯

◆USD/JPY美國 11 月製造業優於預期及物價上漲緩解，而且美國當選總統川普關於強大美元的表態，標誌其改變之前主張美元走軟的立場，但美國聯邦儲備理事會 (FED) 理事沃勒傾向支持 FED 本月稍晚再降息，其觀點通常是美國貨幣政策風向標，促使 FED 於 12 月 17-18 日會議降息的機率升至近 75%，推低兩年期美國公債收益率，並據週二日本公布 11 月貨幣基礎較上年同期減至 669.7481 兆日圓，但截至 11 月 26 日芝加哥國際貨幣市場 (IMM) 商品交易顧問 (CTA) 日圓空頭進一步減少，並據川普重申反對日本製鐵以 150 億美元收購美國鋼鐵計畫，而且日本央行 (BOJ) 即將升息的押注增加，推動美元兌日圓自 150.23 高點走低。

12-03外匯

◆USD/JPY上週數據顯示東京通貨膨脹增速快於預期，支持市場對日本央行 (BOJ) 本月升息的押注，並據 BOJ 總裁植田和男週末表示，隨著經濟朝著央行預測的方向發展，下一次加息時機臨近，但美國當選總統川普警告金磚國家切勿創造新貨幣或支持其他貨幣以取代美元，否則面臨 100% 關稅，週一支撐美元，而且日本第三季企業資本支出較上年同期增長 8.1% 高於上季，且為去年第四季以來最強表現，強化 BOJ 進一步加息的理由，但民間部門調查顯示需求疲軟促使企業減產，日本 au Jibun 銀行 11 月製造業採購經理人指數 (PMI) 終值降至 49.0，以八個月來最快速度萎縮，令日圓承壓，推動美元兌日圓反彈至 150.74 高點。

12-02外匯

◆USD/JPY日本政府上週五公布 10 月工業生產較前月增長 3.0% 及零售銷售較上年同期增 1.6% 均不及預期，但 11 月東京核心消費者物價指數 (CPI) 較去年同期加速上漲 2.2%，保持在日本央行 (BOJ) 的 2% 目標之上，而且 BOJ 密切關注的剔除新鮮食品和能源價格的 11 月 CPI 較上年同期擴大漲幅至 1.9%，促使投資人加大對 BOJ 在 12 月 18-19 日的政策會議上把短期利率從目前水平 0.25% 上調的押注，同時 10 月經季節調整失業率升至 2.5%，但求才求職比升至 1.25，突顯勞動力市場緊張，激勵日圓上漲，美元兌日圓於 151.55 高點賣壓沉重。

11-29外匯

◆USD/JPY美國一系列通貨膨脹頑強數據，表明美國聯邦準備理事會 (FED) 可能在再降息問題上謹慎行事，週四支撐美元；此外，日本央行 (BOJ) 退出長達十年的激進刺激政策，而首相石破茂領導的執政聯盟將接受反對黨提出永久性減稅要求，料迫使政府重新思考通過舉債為大規模支出計畫融資的方式，並據三位知情人士透露，日本預計截至明年 3 月止的財政年增加政府債券例行標售量至約 173.5 兆日圓高於原先計畫，恐增加財政負擔，而且據路透調查，美國當選總統川普承諾徵收中國額外關稅，威脅馬來西亞和新加坡等依賴貿易的經濟體，加強多數新興亞洲貨幣的空頭頭寸，拖累日圓承壓，美元兌日圓自 150.91 低點反彈。

11-28外匯

◆USD/JPY美國 11 月消費者信心指數升至十六個月高位，但 10 月新屋銷售驟降至近兩年低點，而且美國公開市場委員會 (FOMC) 的 11 月會議紀錄顯示，FED 認為波動性和不確定性是放緩降息步伐的理由，但市場擔憂美國當選總統川普可能再向哪些國家徵收關稅，週三導致亞洲股市走勢沉重，並據歐洲復興開發銀行 (EBRD) 年度報告稱，旨在促進或保護國內利益的產業政策在全球範圍捲土重來威脅國際合作，增添避險日圓買盤，而且兩位知情人士透露，全球第三大公共養老基金、資產超過 8,100 億美元的韓國國民年金公團(NPS)，近幾週於在岸外匯市場拋售美元彌補兌韓圜飆升造成的損失，拖累美元兌日圓於 153.23 高點承壓。

11-27外匯

◆USD/JPY明尼亞波利斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利稱，12 月繼續降息 25 個基點合理，並據美國當選總統川普週二以對非法移民和非法毒品貿易的擔憂為由，誓言從上任第一天起對來自墨西哥和加拿大所有產品徵收 25% 關稅，亦對來自中國的產品額外徵收 10% 關稅，激發美元兌貿易敏感及被徵收關稅國家的貨幣上揚，但關稅威脅可能支持包括日圓在內的安全資產；此外，日本央行 (BOJ) 數據顯示日本 10 月服務業生產者物價指數 (PPI) 較上年同期漲 2.9%，強化其對工資上漲促使企業通過提價以轉嫁勞動力成本不斷上漲的觀點，並據日本首相石破茂稱政府已將加薪列為公共政策的首要任務，要求企業明年春季勞資談判中大幅提高工資，而且日本政府在 11 月月度經濟報告警告美國當選總統川普的政策對經濟前景潛在影響，但維持經濟溫和復甦的評估，提供日圓支撐，推動美元兌日圓自 154.48 高點下滑。

11-26外匯

◆USD/JPY美國當選總統川普提名知名華爾街資深投資人和財政保守派的貝森特擔任財政部長，其提名似乎讓債券市場對財政紀律感到放心，衝擊十年期美國公債收益率跌至兩週低點，削減美元部分利率差距優勢，週一導致美元兌日圓於亞洲早盤跳空低開，並據數據顯示，截至 11 月 19 日當週，投機客大幅削減日圓空倉，而且儘管日本進口商薪酬結算日 (Gotobi) 東京定盤價買入美元，但均被日圓回購蓋過，推低美元兌日圓匯價至 153.53 低點。