川普關稅壓不住台股 法人：AI點火＋ETF加持 短線高檔震盪中長期多頭上行

就在市場仍對美國對台 20% 對等關稅政策感到憂心之際，台股卻展現驚人韌性。川普政府宣布對進口半導體課徵 100% 關稅，但豁免已在美設廠企業，消息一出，科技股不跌反漲，台股加權指數更一舉重返 24,000 點大關。市場普遍認為，關稅利空已提前反映，反而成為資金回流與逢低布局的契機。

野村投信指出，短線台股將呈現高檔震盪格局，但中長線仍具上行空間。操作上建議聚焦流動性佳的中大型權值股，特別是 AI 概念股、台積電供應鏈、蘋果供應鏈、AI 伺服器、水冷散熱設備與電源供應器等族群，PCB 材料升級、機器人與軍工概念股也值得關注。

野村 00980A 主動式 ETF 經理人游景德分析，美股科技五巨頭（Google、Amazon、Apple、Meta、Microsoft）第二季財報全面優於預期，顯示 AI 應用已成功變現。這些企業不僅營收持續成長，更大幅上修資本支出（CAPEX）：Google 全年 CAPEX 上調至 850 億美元，微軟預告 2026 財年將突破 1,000 億美元，臉書也維持高檔投資。這些數據顯示，即使面對貿易戰與關稅壓力，科技巨頭發展 AI 的決心未減，AI 供應鏈的成長動能仍將延續。

生成式 AI 的快速發展推升 AI 伺服器對運算與散熱的需求。Nvidia H100 HGX 整機 TDP 達 7500W，最新 GB200 NVL72 更高達 120KW，傳統氣冷已難以應對，液冷技術成為主流。未來如 GB300、Vera Rubin（2026 年）、Feynman（2028 年）等新世代伺服器將進一步推升液冷需求。資策會預估，全球 AI 伺服器出貨量將從 2024 年的 194.2 萬台成長至 2027 年的 320.6 萬台，年複合成長率達 24.7%。

台灣在 AI 伺服器供應鏈中扮演關鍵角色，涵蓋晶片設計、伺服器製造到品牌與雲端服務，代工市占率超過九成。鴻海、廣達、緯創、英業達等廠商積極布局 AI 伺服器，將直接受惠於全球 AI 資本支出擴張。

在 ETF 操作策略上，主動式 ETF 具備不追蹤指數、費用低、操作靈活等優勢，能因應市場變化快速調整持股，搶先卡位 AI 與科技成長趨勢。游景德強調：「只要 AI 投資方向不變，供應鏈的成長動能就不會中斷，主動式 ETF 將是掌握這波趨勢的最佳工具。」

此外，聯準會 7 月維持利率不變，兩位理事支持年內降息，市場解讀偏鴿派，美債殖利率回落、美元指數觸及 100 關卡，進一步支撐風險資產表現。台積電也在近期法說會中上修 2025 年展望，更為台股注入強心針。