巴克萊：關稅延遲效應浮現 對美GDP衝擊恐達1%

巴克萊銀行 (Barclays) 最新報告警告，美國關稅政策對經濟的衝擊尚未完全反映，隨著過去措施的延遲效應顯現，以及新一輪關稅即將實施，對經濟的拖累恐將進一步加劇。

在題為〈留意關稅差異〉(Mind the tariff gap) 的研究報告中，巴克萊指出，截至今年 6 月，美國的實際關稅稅率僅約為 10%，超過一半的進口商品仍享有免稅待遇。該行分析師表示，美國經濟之所以展現相對韌性，主因在於實際關稅負擔遠低於市場普遍預期。

儘管如此，巴克萊估算，目前關稅已對美國國內生產毛額 (GDP) 造成約 0.4% 的負面影響，未來在關稅進一步上調與過去政策的滯後效應加乘下，經濟可能再受約 1% 的額外拖累。

報告同時預估，整體關稅措施將使消費價格水準上升約 0.8%，其中至少四分之三的通膨壓力尚未體現。該行指出，若電子產品的豁免條款遭取消，將進一步放大物價上行風險。

巴克萊表示，截至 6 月為止，實際加徵的關稅幅度可能僅為最終目標的一半。後續關鍵因素還包括已公布的對等關稅上調、新產業別的關稅政策、部分豁免條款可能遭取消，以及貿易轉移效應的可持續性等。

該行運用細部數據分析指出，目前關稅影響之所以相對溫和，主要是美國進口結構已轉向其他國家，降低對中國的依賴，並受益於《美墨加協定》(USMCA) 所帶來的關稅豁免。

不過，報告也指出，儘管截至 6 月的價格轉嫁效應略低於經濟模型所預測，但隨著時間推進，通膨壓力料將逐步累積，對美國經濟構成進一步挑戰。