美國對瑞士金條徵收關稅 這波操作實為「技術性增資」

《金融時報》報導，美國海關在 7 月底發出一封「裁定函」，明明以前都被當作免稅的「貴金屬」，現在一轉身被歸類成「進口商品」，要課重稅。這操作不只讓瑞士嚇傻，也讓全球市場措手不及。

美國海關與邊境保護局 (CBP) 7 月 31 日發布一份裁定函，指出上述規格的金條應歸類於須課徵進口稅的關稅代碼項下。這項變更終結了市場對金條持續享有免稅待遇的預期，並打破了長期以來「所有貴金屬可免關稅進口」的共識。

有分析猜測，川普這波操作其實是為「技術性增資」，減少發債壓力，還順手打擊幾個對手：

• 瑞士的黃金精煉主導地位？打掉！

• 倫敦的資金調度中心？斷流！

• 美國國庫資產？升級！

美國這番政策轉向，等同終結市場過往藉由提早進口避開潛在關稅的策略，並迫使供應鏈重新調整來源，但考量全球大多數黃金精煉產能集中於瑞士，短期內替代方案有限。

全球大約 90% 工業開採的黃金都會送到瑞士精煉，一旦這批金條無法免稅流入美國，意味著美國買金要多付一筆。

以現價每盎司 3400 美元來算，加上瑞士貨品 39% 的關稅，一根金條價格瞬間變成每盎司 4726 美元，投資人將眼巴巴看著荷包失血。

分析師預測，這場「金條門」的震央預估在倫敦，倫敦金銀市場協會 (LBMA) 相關資金流向可能受到干擾。

作為全球黃金交易的資金中心，倫敦銀行原本多靠著「空頭操作 + 借用金條」玩得風生水起，但這波操作等於直接叫他們拿出真金來！

EFP 是期貨和現貨的基差的互換協議，是連接紐約黃金期貨市場與倫敦黃金現貨市場的核心工具

近日，EFP 利差顯著擴大，顯示市場出現價格錯位，但租借利率尚未出現大幅飆升，顯示短期內倫敦仍有一定實體金屬供應。

然而，若空頭部位難以取得可交割金條，勢將導致部位強制平倉或延展，進一步壓縮資金流動性。

瑞銀發出警告：這不只是黃金變貴這麼簡單，而是整個市場的「信任機制」被挑戰。原本大家輪流質押、借出同一批金條來進行交易，現在突然被逼「拿真金說話」，那些沒金的，就只剩一聲「挖」。

更巧妙的是，美國背後還盤算這一個「神級」財政計畫。

原來，美國國庫裡那批黃金，帳面價格停留在「每盎司 42 美元」的遠古設定，但以現在市價 2800 美元重估，可望透過回購協議為美國財政帳戶注入高達 8,000 億美元資金，進而降低發債壓力。

若以瑞士商品適用的 39% 關稅計算，黃金價格帳面重估將提升至每盎司 4,726 美元，對美國財政部的潛在資產加增，一口氣膨脹 1.235 兆美元。

此舉也可能有助提升美國本土精煉業者與紐約商品交易所 (COMEX) 在全球黃金定價機制中的相對優勢。

綜合而言，美國對瑞士金條課徵關稅的政策不僅改變貴金屬進口邏輯，更可能為國際黃金市場、資金流動與地緣經濟格局帶來深遠影響。市場目前關注後續是否將擴及其他金屬類別，以及各國是否採取反制措施。