單筆規模史上最大！美財政部擬週四拍賣1000億美元四週期國債

美國財政部於週二 (5 日) 宣布，將於本週四標售創紀錄的 1,000 億美元四週期美債，為該期限單次發行金額最高紀錄，凸顯聯邦政府龐大的資金需求與市場對短債的高度吸納能力。

根據財政部公告，本週的短債發行規模達高峰，除了上述四週期國債外，還包括 850 億美元的八週期國債與 650 億美元的 17 週期國債。這些標售安排反映財政部近月來強化短期融資策略的趨勢。

據悉，此次四週期國債的發行規模比前一週增加 50 億美元，為川普政府上月調升債務上限後，財政部補充一般帳戶（TGA）現金餘額的最新行動之一。

除短債外，財政部本週亦計劃發行總計 1,250 億美元的中長期附息國債，包含週二的 580 億美元三年期公債、週三的 420 億美元十年期公債，以及週四的 250 億美元三十年期公債。其中三年與十年期國債發行規模皆達一年多來高點。

儘管財政部過去曾透過多次標售擴大個別國債總發行規模，例如 2024 年 4 月發行、最終規模達 3,350 億美元的一年期國債，但此次單筆千億四週債的規模仍屬首次，為歷來單一短債標售中最大。

TD 證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 指出，這波短債擴張「僅是開始」，預計財政部未來數季乃至未來幾年將持續放大短債發行，應對結構性財政壓力。

財政部上週釋出訊號，短債策略將延續至 2026 年，主因在於長天期美債殖利率居高不下，限制了相關債券的發行彈性。截至 6 月底，短天期美債已佔未償國債總額約 20%，與諮詢委員會建議的長期目標水準相符。

市場方面，隨著美國貨幣市場基金持有資產達 7.4 兆美元，短期債券需求依然穩健。然而，聯準會可能最快 9 月降息，使基金經理面臨債券利率下滑與持有期間延長之間的權衡。

美銀策略團隊指出，貨幣基金目前平均持有期間約為 40 天，接近歷史高點，顯示其吸納期限超過 1.5 個月的短債能力或已達極限。

儘管川普政府主張其經濟政策將擴大收入並降低赤字，多數分析師仍預估未來幾年美國將面臨持續性的高額借貸需求，意味著不僅短債，連中長期債券的發行規模最終也可能同步擴張。