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【量大強漲股整理】關稅開獎20%，是利空出盡嗎?如何解讀?下一波的主流是誰?

鉅亨研報 2025-08-01 18:13

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加權指數今日開低走高，終場下跌 108.14 點，收在 23434.38 點，成交量 3923.27 億。

cover image of news article — 【量大強漲股整理】關稅開獎20%，是利空出盡嗎?如何解讀?下一波的主流是誰?(圖:shutterstock)

觀察三大法人今天籌碼動向，外資賣超 70.65 億元，投信買超 7.88 億元，自營商買超 3.72 億元，三大法人合計賣超 59.05 億元，其中，投信連續六日買超，累計買超金額為 116.94 億元，而自營商連續十四日買超，累計買超金額為 765.39 億元，外資則終止連續二日買超，由買轉賣。

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川普政府設定的關稅大限日益逼近，市場情緒轉趨謹慎，美股昨日震盪走弱，儘管標普 500 指數盤中一度創下歷史新高，最終仍收低，道瓊工業指數最終下跌 330 點，那斯達克與費半分別小跌 0.03% 與重挫 3.1%，企業財報方面，(AAPL-US) 蘋果，於盤後公布財報，上季營收年增 10%，創 2021 年底以來最大增幅，執行長庫克強調將大力擴大人工智慧投資，並對加速併購表達開放態度，激勵盤後股價上漲約 2%，相較之下，(AMZN-US) 亞馬遜，雖然上季營收與獲利均超出市場預期，但釋出的第三季財測不如預期，盤後股價重挫近 7%，經濟數據方面，美國 6 月核心 PCE 物價指數月增 0.3%、年增 2.8%，較 2024 年同期略為升溫，顯示通膨壓力仍未明顯緩解，加上本週美國聯準會主席鮑爾唱鷹，認為通膨數據仍高於目標，宣布利率維持不變，根據 FedWatch 顯示，九月利率維持不變機率達 61%，但年底降息的可能性仍高達 83%，差別只在於會降幾碼，貿易政策方面，美方目前已與歐盟、英國、日本及南韓達成協議，避免關稅衝擊，但對印度與巴西則直接啟動懲罰性稅率，至於墨西哥，現行關稅則獲得 90 天展延，以爭取更多談判空間，全球貿易格局持續面臨挑戰與變化。

台股 8 月首個交易日面對對等關稅調高至 20% 的超預期衝擊，早盤一度承壓下挫，下跌 224.15 點，以 23318.37 點開出，甚至一度下探至 23168.27 點，但在政策面積極護盤帶動下，盤勢逐漸震盪走高，成功收復大部分跌點，終場加權指數跌幅收斂至 108.14 點，收在 23434.38 點，成交金額達 3923.27 億元，今日

指數開低走高，終場收紅 K，留下影線，站回所有均線之上，技術面仍強勢。

對於對等關稅本來從從 32%，調降到 20% 理應來說是利多，不過因為比起日、韓的 15% 來說整整高了 5% 以上，日本跟韓國適用投資的附加協議，從 25% 下降至 15%，日本和南韓與美國達成的 15％關稅協議，背後卻藏著天價交換條件，美國達成對等關稅 15% 的貿易協議，日本承諾將對美投資 5500 億美元（約 16.5 兆元新台幣），用於能源、半導體、關鍵礦產等重要產業，日本也將開放包括汽車、卡車、稻米及特定農產品進口，韓國的部分，也是南韓將提供 3500 億美元用於他挑選的投資項目，並購買價值 1000 億美元的能源產品，這兩個大國都是用投資協議去換到更低的關稅稅率，台灣目前尚未有發布具體的內容，中總統府召開臨時記者會，表示目前與美國已完成技術層面的協商，但尚未舉行最終總結會議，因此尚未敲定最終稅率，當前關稅只是暫時性的，預計最終稅率將比 20% 還要低，代表未來還有轉圜機會。

總體而言，台股在早盤在利空初步反應後，資金回籠與總統演講下，盤面氣氛逐步回穩，走出開低走高格局，更預告最差的情況就是 20%，也還有轉圜餘地，至於台灣要提出甚麼投資的政策，就看政府的作為了，在不確定性因素暫時消失之下，預期未來的行情只會更好不會更差，股市回歸到歸基本面，今年第二季經濟成長率大幅上修至 7.96%，不僅高於 5 月底預估的 5.23%，更創下近 16 季來最大單季增幅， 再加上加權指數 7 月上漲 1,286 點，為近 13 個月最大，月線連三紅，外資單月大舉回補 2,279.5 億元，目前融資處於低水位，籌碼相對乾淨，預期當關稅塵埃落定，若低於目前的 20%，加權指數將繼續上攻，挑戰 24000 點關卡，市場持續關注今晚美國就業報告與下周 (AMD-US) 超微、(SMCI-US) 美超微，公布財報。

權值股方面，(2330-TW) 台積電，下跌 1.72%，收在 1140 元，預計將於今年啟動 2 奈米製程量產，初期客戶下單熱度已超越以往技術節點，未來五年市值有機會從目前的 1.25 兆美元，大幅攀升至 3 兆美元水準；(2317-TW) 鴻海，上漲 1.97%，收在 181.5 元，以增資換股與 (1504-TW) 東元合作，東元擁有馬來西亞機電工程公司 NCL，且旗下德州子公司 TECO-Westinghouse 具備美國能源部與國防部工程承包商的資格，成為布局國際市場的重要籌碼；(2454-TW) 聯發科，下跌 1.46%，收在 1350 元，2025 年 Q2 合併營收達新台幣 1,503.69 億元，雖因匯率影響較前一季小幅下滑 1.9%，但受惠於 Edge AI 與高速連網晶片需求強勁，營收年增幅達 18.1%，單季毛利率表現優異，達 49.1%，優於市場原先預期。

雖然台股受到關稅壟罩的陰影但，強勢族群，也在我們預告的八月主流股，系光子 CPO 族群中。

2025.7.25 領先預告被低估的 CPO 股就是 (4991-TW) 環宇 -KY，今天逆勢大盤

改寫新高紀錄!

(4991-TW) 環宇 -KY，上漲 2.12%，收在 168.5 元，創下歷史新高， 預估 2025 年全球 400G 以上光收發模組出貨量年增率將達 56.5%，同時 800G 與 1.6T 等高階模組需求持續攀升，帶動整體出貨動能走強，未來營收可望呈現月月成長的趨勢，持續看好。

(2374-TW) 佳能，上漲 0.67%，收在 60.4 元，少量多樣高毛利產品轉型成功，營業利益連 7 季獲利，今年營運估雙位數續成長，針對機器人視覺方面，目前新增兩個項目更接近未來客戶需求，且接獲美機器人大廠近接感測器訂單，預計在 Q4 開始出貨。

(8234-TW) 新漢，盤中上漲 2.74%，最高來到 112.5 元，再創下波段新高， 安控子公司綠基繼成功拿下長榮海運二期海港大型專案，成為國內首家進軍海港自動化領域的安控業者後，今年再度斬獲美系代工大單，營運動能持續增強，力拚全年雙位數成長。首季獲利達 0.21 億元，表現優於去年同期，單季 EPS 達 1.05 元。

關稅開獎 20%，是利空出盡嗎? 如何解讀? 下一波的主流是誰?