美股今夏恐過熱的三大跡象

據《Business Insider》周三 (30 日) 報導，今年夏天對金融市場來說是一段複雜的時期。儘管持續出現各種不安預測，但美股主要指數仍展現出強勁韌性，接連突破歷史新高。對投資人而言，夏季股市反彈是一種解脫，尤其是在歷經數月因關稅政策引發的不確定性後。但同時開始出現一個令人不安的疑問：市場是否已經走得太快、太遠？

Freedom Capital Markets 全球首席策略師 Jay Woods 表示，「從『解放日』之後出現市場快速拋售，接著又迅速反彈，」「這場反彈不是市場過熱，而是一次修復。」但自 4 月拋售與反彈以來，其他市場專家開始警告，股票正顯現出過熱跡象。Stocktwits 總編輯暨副總裁 Tom Bruni 最近就表示，市場正釋出未來可能更加艱難的訊號。以下是專業投資人密切觀察的三個過熱跡象：

市場對關稅消息的反應

關稅政策整個夏天都是投資人關注的核心議題之一，但市場對正面消息的反應卻明顯不如幾個月前來得劇烈。

儘管川普與日本、歐盟達成的貿易協議屬於重大進展，但市場反應卻相當平淡，各大指數僅小幅上漲，但仍創下新高。

FoloiBeyond 首席策略師 Dean Smith 警告，貿易戰的風險仍未解除。「現在宣布的貿易協議令市場鬆了一口氣，因為『情況本來可能更糟』。但我認為，對實體經濟來說，情況還會變糟，因為這些協議可能會破局，或是既定的關稅開始對經濟產生負面影響。」

他補充稱，供應鏈衝擊導致的經濟損害往往比人們預期來得慢，而部分專家也指出，這種平淡的反應，正反映出市場在歷經一波強彈後出現疲態。

Bruni 指出，「重要的不是新聞內容，而是市場對新聞的反應。現在投資人的態度是：近期的『好消息』並不足以讓股價在脫離『解放日』低點並創新高後繼續推升。」

融資餘額攀高

SSmith 也指出，投資人融資買股的金額創下新高。這類借貸行為通常被視為市場過度擴張或投機泡沫的警訊。

根據美國金融業監管局 (Finra) 數據，融資餘額已突破 1 兆美元，上月增幅達 9.4%，年增更達 25%。

Smith 表示，「許多新增的信用貸款來自年輕、儲蓄較少的投資人。只要出現一點動盪，可能就會引發保證金追繳，進而觸發一波拋售潮。槓桿會放大市場的雙向波動。」

近期迷因股 (meme stock) 的短暫反彈也可能助長了這波融資熱潮，但這類股票已顯疲態。例如 Opendoor(OPEN-US)、Krispy Kreme(DNUT-US) 和 Rocket Companies(RKT-US) 等上周因散戶湧入而暴漲的股票，如今又轉跌。

他談到，「迷因股要延續漲勢，前提是大盤維持橫盤或上漲動能。一旦股票與加密貨幣市場開始走弱，這類仰賴投機與散戶情緒的股票將面臨重大逆風。」

AI 因素

人工智慧 (AI) 熱潮或許是近年推升股市的動力之一，但 Smith 認為，這是一場「無人管制的實驗」，可能顛覆目前的市場動能。

他表示，「基本面投資人的角色正快速被自動化的量化策略取代。AI 正不斷推進這個極限，而且速度非常快，卻幾乎沒有監管機制。」

正如《Business Insider》先前報導，自今年 6 月以來，許多量化對沖基金陷入困境，難以應對市場變化。這種對 AI 的依賴日益增加，是 Smith 特別關注的風險之一。

他指出，「沒有人真正知道這些 AI 模型在金融壓力環境下會如何運作，也沒人知道什麼會引發它們的異常反應。」