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G7會議重申匯率市場決定，日元強勢與美國經濟挑戰並存，台股避險情緒升溫

鉅亨網新聞中心 2025-05-22 14:45

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G7會議重申匯率市場決定日元強勢與美國經濟挑戰並存

美國財長貝森特與日本財務大臣加藤勝信在G7會議期間重申匯率應由市場決定，並確認美元兌日元匯率反映基本面，未對日元升值表達異議，顯示出對日元強勢的默許[1]。儘管會後日元短暫走弱，但隨後回升，市場對匯率協議的想法未能實現，反映出投資者對日元未來走勢的謹慎態度[2]。強勢日元可能對日本經濟造成壓力，特別是在企業利潤和消費者信心方面，並在貿易談判中增加不確定性。加藤重申對美國徵稅措施的抗議，顯示出日美經濟關係的微妙平衡。

摩根大通執行長戴蒙警告美國面臨滯脹風險，指出地緣政治及赤字問題影響經濟穩定，聯準會的觀望策略被認為是正確的[3]。同時，川普的減稅政策可能在未來十年內使預算赤字增加4兆美元，進一步加重美國的債務負擔，專家指出10年期美國公債殖利率可能飆升至5%或更高[4]。儘管如此，亞洲持有者並未大規模拋售美國國債，顯示市場仍對美國債務的長期信心存在一定支撐。隨著國債殖利率上升，市場對未來經濟走向的擔憂加劇，投資者需密切關注政策變化及其對市場的潛在影響。

當前美國國債市場面臨多重挑戰，穆迪下調信用評級後，20年期美債標售需求疲軟，最高得標利率達5.047%，顯示市場對美國財政惡化的擔憂加劇[5]。同時，10年期公債殖利率逼近5%關卡，雖然可能對股市造成壓力，但卻為債市提供了進場機會，經濟學家建議採取殖利率區間操作策略[6]。在全球投資者重新評估美國資產風險的背景下，財政不確定性與高通膨預期可能導致美債期限溢價上升，進一步考驗美元作為主要儲備貨幣的地位。市場需密切關注這一變化對資本流動的影響。

中國與東協完成自貿區3.0談判，新增數位及綠色經濟章節，顯示區域經濟一體化加速，並為全球合作提供「亞洲範本」[7]。同時，全球晶片巨頭齊聚台灣，聚焦人工智慧的未來，輝達執行長強調供應鏈挑戰，並指出未來兩年將是關鍵轉型期[8]。這些動態不僅反映出科技與貿易的深度融合，也顯示出亞洲市場在全球經濟中的重要性，未來將持續吸引國際資金與合作機會。

台股避險情緒升溫，科技股分化，航運股強勁反彈

在美國稅改及債務問題影響下，台股於22日出現避險情緒升溫，最終收於21,670.96點，跌132.95點，跌幅約0.6%。其中，台積電 (2330-TW)(TSM-US) 和聯發科 (2454-TW) 分別下跌0.8%及1%。相對而言，航運股在美中關稅戰緩和的背景下表現強勁，萬海 (2615-TW) 漲停，陽明 (2609-TW) 漲約5%。此外，士電 (1503-TW) 受益於用電需求上升，漲約5%；新紡 (1418-TW) 在輝達 (NVDA-US) 加持下漲停，顯示市場對資產題材的熱情。士紙 (1903-TW) 及士電也因都市更新計畫及開發案而受到關注，反映出市場對未來成長的信心。

隨著全球科技需求持續增長，台積電 (2330-TW) 旗下的采鈺 (6789-TW) 受惠於影像感測器市場的蓬勃發展，尤其是高畫素需求的推動，顯示出其業務的增長潛力[11]。然而，與此形成對比的是，美國國債已突破36.2兆美元，德意志銀行策略師警告美國財政面臨嚴峻挑戰，特別是在失去AAA評級後，財政問題可能進一步惡化，影響經濟增長的可持續性[12]。在這種情況下，市場對於科技股的信心可能受到影響，投資者需謹慎評估未來的市場動向。

美股震盪預期與債市疑慮交織，專業能力成企業接班新標準

在當前美股市場中，資深宏觀避險基金經理 Edouard de Langlade 表示，儘管其基金表現亮眼，做空美股的挑戰依然艱鉅，尤其在美國「例外主義」的背景下，標普500指數將在5500至5800點間震盪，並可能在夏季重新測試低點[13]。同時，遠東集團總裁徐旭東強調接班應以能力為重，而非僅依賴家族背景，顯示出企業治理的現代化趨勢，並考慮專業經理人的角色[14]。這些動態反映出市場對於專業能力的重視，以及在不確定性中尋求穩健發展的需求。

隨著美國長期公債殖利率突破 5% 的心理關卡，市場對於債券的安全性產生疑慮，顯示出「5月崩盤」的影響仍在擴大。這一情況在日本和英國的公債市場同樣可見，殖利率上升進一步削弱了投資者信心[15]。分析指出，結構性問題及對美國政府支出和稅收的擔憂是主要驅動因素，且長期公債殖利率上升速度超過短期債務，反映市場對未來經濟增長及通膨的悲觀預期。若政府支出無法有效控制，債市將面臨更大挑戰，未來的市場動向值得密切關注。