全球市場動盪 避風港在那裡？連美國國債可能都不安全

全球市場動盪 避風港在那裡？ (圖:AFP)

為規避風險，投資人往往通過出售高風險資產並將資金停泊在相對安全的地方，以應對即將到來的風暴。

如美債與德債。

《彭博社》認為這個公式這一次可能會失效。

在目前希臘經濟處在崩潰邊緣之際，交易員們並不確定這些低風險資產是不是一如往常般安全。許多交易員現正將資金大量從已開發國家移出。加上美國自治邦波多黎各的債務問題，及中國正遭遇自 1992 年以來最大的拋售潮。各種區域性風險正壟罩全球。

據美國銀行及富國銀行資料顯示，投資人在上週史無前例地從歐洲政府債券基金爆量贖回 290 億美元，也從投資級短期美國債券基金中贖回6.9億美元。雖然這些資產在過去艱難的時候，往往扮演了避風港的角色，但經歷了 6 年多來的貨幣刺激政策，使殖利率目前處在歷史最低水平，現在這些資產看起來也不是那麼吸引人了。

為何過往的公式恐失效？

因歐洲央行的債券購買計畫使得債券殖利率降至負利率，這已造成投資人相當程度的反感。加上希臘脫歐可能會造成的風險，投資人大量的拋售德債，正引發前所未有的波動。

而美國經濟正在復甦的軌道之上。自 2008 年以來，美國將關鍵利率降至趨近於 0%，而 Fed 可能在今年升息的傳聞也不絕於耳。

沉重的債務壓力壟罩全球：

全球的國家與企業不斷的融資盼加速國家、企業的成長，但反映出來的結果仍是差強人意。

FTN 金融集團利率分析師 Jim Vogel 說道：「今年春天，所有過去既有的規則皆被打破了。沒有人有信心認為這些資產可以回到過去的水平。」（接下頁）

[NT:PAGE=$]

換句話說，不要指望政府債券可以再次成為暴風雨中的避風港。而現在，暴風雨或許正逼近之中。

在希臘公投決定拒絕歐盟紓困案後，加上中國股市自6月中高點至今已崩跌了 25%。市場現在很明顯開始擔憂，是否一場全球性的拋售潮即將到來。

多事之秋，債務危機又一樁：

美國自治邦波多黎各日前傳出債務危機，無法繼續償債，盼尋求延後償付 720 億美元的債務。

波多黎各債務問題恐成為更大的全球性危機，因為其債務實在過於龐大，但卻沒有足夠的經濟能力足以償債。

不確定風險因素太多，使得投資人情緒似乎正越來越緊張，有些投資人將資金挪至政府債券，使美國公債殖利率上週從 2.5% 降低到 2.3%。根據基金公司 Lipper 資料顯示：美國高收益債基金上週單週淨流出 30 億美元，創今年以來最大的淨流出紀錄。

但投資人真的已經準備好將資金停泊到政府債券了？

《彭博社》報導目前看起來並沒有充分的跡象顯示這一情形。

《彭博社》認為，如果投資人看到美國有通縮的情況或是衰退的情形出現，也許投資人會將抽取自公司債的資金，全部移至政府債券內。但現在全球央行皆在盡最大的努力提振經濟，這似乎不太可能發生。

而現在市場普遍樂觀認為歐洲央行在周一將會擴大其債券購買計劃。中國政府也承諾將盡最大努力維持中國股市的穩定。波多黎各債務也暫時解除。

最後的最後，投資人將會去哪裡？政府債券曾經是市場最安全的地方，現在看起來也不是太可靠。