瑞銀發萬字報告 認同DeepSeek對中國資產影響力 給出首選股票

近期，中國股市受到人工智慧的驅動，引發了一波上漲行情。外資銀行普遍認為，這波由人工智慧帶動的漲勢才進行到一半。儘管短期內市場波動的可能性增加，但從長遠來看，人工智慧在各行業的應用，特別是 DeepSeek 模型的推出，為中國股市帶來了新的增長點。

外資看好中國人工智慧市場

高盛的一項調查顯示，7% 的資產配置者計劃增加對中國資產的配置。儘管這個比例不算太高，但與過去兩年形成鮮明對比，顯示出外資對中國市場的信心正在恢復。高盛還重新評估了人工智慧的投資機會，認為不同行業的人工智慧相關公司股價合理，硬件、半導體、電力和應用類股票的未來 24 個月預期市盈率（P/E）在 12 倍至 16 倍之間，處於 5 年區間的中等水平左右。

瑞銀（UBS）也發布了一份關於 DeepSeek 影響的深度報告，該報告預測了 DeepSeek 在八個行業中未來 3-5 年的影響，並給出了首選股票清單。

DeepSeek 對各行業的影響

DeepSeek 的 R1 模型發布，重新引起投資者對中國人工智慧發展的關注。瑞銀的報告顯示，年初以來，中國 A 股人工智慧相關股票上漲了 15%，表現優於 MSCI 中國指數 9%。報告指出，DeepSeek 作為一款具有強大推理能力的開源模型，可降低生成式人工智慧的應用成本，並能針對不同的使用場景，靈活微調為垂直領域的小型模型。

軟體行業： DeepSeek 通過降低成本和提高靈活性，使人工智慧應用受益。許多軟體應用提供商已積極採用 DeepSeek 作為底層模型，以支持各行業的多種人工智慧功能，例如企業工作流程自動化、企業知識管理和垂直數位化解決方案。瑞銀看好金山辦公 (688111-CN) 在辦公軟體領域的應用前景。

互聯網行業： DeepSeek 有助於加速基於語言大模型的應用開發和人工智慧生態系統的構建，從而帶來更好的貨幣化機會和成本優化空間。瑞銀更看好阿里巴巴 (09988-HK)、騰訊 (00700-HK) 和百度 (09888-HK) 在雲服務和人工智慧技術方面的發展。

數據中心（IDC）行業： DeepSeek 的推出可能降低人工智慧訓練和推理成本，從而使更多終端用戶利用人工智慧改善業務或開發新的應用場景。這將增加對地理位置關注度更高的 IDC 需求，使一線城市及周邊城市的 IDC 運營商擁有更強的定價權。

金融及金融 IT 行業： DeepSeek 的出現將加速金融機構對生成式人工智慧的採用，從而降低成本、提高效率。金融 IT 提供商將比語言大模型開發者受益更多，因為他們更有能力根據行業特定的應用場景客製化生成式人工智慧。瑞銀更看好銀行 IT 領域的龍頭企業宇信科技 (300674-CN)。

半導體行業： DeepSeek 可能推動邊緣端生成式人工智慧的更多創新，並改善市場情緒，導致中國半導體股票重新估值。瑞銀最看好長電科技 (600584-CN)、韋爾股份 (603501-CN) 和北方華創 (002371-CN)。

醫療保健行業： DeepSeek 和其他人工智慧大模型已被應用於藥物研發、臨床試驗管理、輔助診斷和互聯網醫療等領域。瑞銀看好藥明生物 (02359-HK)、京東健康 (06618-HK)、益豐藥房 (603939-CN)、邁瑞醫療和中國生物製藥 (01177-HK)。

汽車行業： DeepSeek 的影響體現在技術進步和自動駕駛的普及、智慧座艙的競爭優勢、生產效率的提高以及投資者對中國人工智慧技術的興趣。瑞銀的首選是理想汽車 (02015-HK)，並看好拓普集團在人工智慧硬件領域的發展。

瑞銀建議，A 股的科技、媒體和通信（TMT）板塊（尤其是軟體領域）是參與人工智慧相關主題投資的最佳選擇。同時，互聯網公司也可能長期受益於低成本人工智慧模型。

然而，投資者也應注意風險。儘管人工智慧在許多行業具有應用潛力，但目前人工智慧產品對軟體公司收入的貢獻仍處於初期階段。此外，市場競爭可能在短期內限制盈利增長。因此，在投資人工智慧相關股票時，應謹慎評估公司的基本面和長期發展前景。