Q4政經大解析 迎接史上最大拉貨潮

文．張興華

台股第三季經歷了台北電腦展 AI 教父黃仁勳訪台掀起的 AI 旋風，帶動台股興起 AI 供應鏈及相關技術應用的風潮，如機器人概念股及 AI 伺服器供應鏈產業等，全球晶片代工龍頭台積電更受到市場追捧，股價也一舉推升至千金以上，進而帶領台股大盤向上攀升，頗有直追美國道瓊指數的氣勢。由於 AI 題材炒作過熱，隨後面對美國共和黨總統候選人川普遇襲所衍生出的「川普效應」重擊美股與台股，讓台股收斂進行大幅回檔整理。

蘋果與華為既念股看旺

雖然台股於 8 月與 9 月上旬展開兩波段的大幅修正走勢，使市場信心受挫，但市場整體對於 AI 的需求與供應面趨勢卻是不變，根據證交所與櫃買中心的統計資料顯示，可從今年 7 月與 8 月份整體上市櫃的營收表現獲得印證。

其中 7 月整體上市櫃營收創下 3.92 兆元的今年單月新高，同時也是同期歷史新高，營收歷史第三高。8 月上市櫃公司整體營收也達 3.77 兆元，為今年單月營收次高、歷史同期新高。面對 9 月上市櫃公司整體績效表現，市場法人仍是相當看好，預計今年第三季營收表現也將同步再創新高紀錄。

國內券商法人表示，時序進入下半年傳統營運旺季，加上蘋果與華為新機於 9 月先後發表新機，進而帶動蘋果概念股與華為概念股，如台積電、聯發科 (2454)、鴻海(2317)、大立光(3008)、玉晶光(3406)、台達電(2308)、光寶科(2301) 及華通 (2313) 等供應鏈個股的股價跟著水漲船高。

聚焦 AI、蘋概、車電、航運

同時，隨著 AI 伺服器需求量增，AI PC 市場前景年底看旺，在產業基本面需求強勁和第四季消費市場需求旺加持下，不僅持續看好上市櫃 9 月營收表現可望持續破表外，對於第三季上市櫃公司獲利預期上看 9500 億元至 1 兆元之間，若加上今年上半年整體獲利 1 兆元來計算，累計今年前三季獲利挑戰 2.8 兆元應不是問題。

告別台股營收獲利表現亮眼的第三季，並迎接光輝 10 月到來，理周投研部指出，無論是上市或上櫃市場，都可望延續前一季暢旺的表現，10 月起正式開啟全球消費市場採購需求動能與航運運能，包括 10 月的萬聖節、11 月的感恩節及 12 月的聖誕節，以及跨年的新年假期，都可望直接反映在台股相關產品供應鏈族群，如 AI 供應鏈 (包括伺服器)、蘋果等手機供應鏈、AI PC，以及車用電子組件、航運… 等等。

跟上國際政經情勢節奏

理周投研部表示，現階段國際政經情勢與走向已大致明朗，美國聯準會 9 月中旬啟動降息 2 碼，宣示美國通膨經濟已軟著陸，並且步入降息循環，接續至年底估計還有再降 2 碼的空間。日本為挽救通膨造成的經濟危機，也正式啟動 20 多年來的升息措施，將海外資金引流回日本，並且促使日圓止貶回升，雖然不利於日本出口產業，但有助於日本國內消費，進而振興其國內經濟。

除此，中國大陸人民銀行為解決其疫情過後經濟成長衰退的情況，也於日前宣佈調降金融機構存款準備率 2 碼，及下調主要政策利率 7 天期逆回購利率 0.2%。外界看法是這波降準降息刺激經濟的政策，可為市場注入信心動能。而市場預估，本次降準 2 碼，將為金融市場帶來人民幣 1 兆元的長期流動性金流，而在 19 日人民銀行宣佈後，港股及深滬股隨後也都以上漲做為回應。

就在東西方主要經濟體分別祭出降息等措施來振興經濟的同時，也進一步提振金融市場的士氣，展望第四季國際金融市場，包括台股市場的前景，可謂已嶄露出多頭的曙光。

美總統大選牽動市場神經

雖然國際金融市場進入第四季的看法普遍偏多，但實際上還是受幾項不確定的非經濟性因素干擾，首先即是將於 11 月 5 日進行的美國總統大選，雖然現階段民主黨總統候選人賀錦麗的聲勢與民調略高於共和黨總統候選人川普，但是兩者間的民調和支持度調查都在 5% 的誤差範圍內，呈現互相拉鋸的膠著情況，不到最後，很難論定孰勝孰敗，無論由誰勝出，也勢必牽動美元的升貶，美、中、台間的定位，以及俄烏戰爭的下一步。

來源：《理財周刊》1258 期
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