Fed大膽降息 10年期美債殖利率攀升 為何投資人應該擔心？

聯準會的總體目標是實現經濟軟著陸，但投資人並不完全埋單，如果央行降息幅度最終不如投資人預期，美股預計將在年底出現暴跌，而 10 年期美債殖利率走勢將逆轉。

聯準會上週大幅降息後，聯邦資金利率攀升，顯示聯準會努力實現經濟軟著陸，但未來的道路仍充滿不確定性。

市場關注的是，聯準會主席鮑爾表示，央行將政策利率下調 2 碼，以幫助避免勞動市場進一步疲軟。

Osaic 首席市場策略師 Philip Blancato 受訪時表示：「最終，消費者應該從較低的利率中感受到的緩解尚未發生，或者至少沒有達到每個人所希望的程度。」 

十年期美債殖利率週二短暫攀升至 3.8% 左右，最終收盤接近 3.74%，這高於 9 月 16 日創下的一年低點 3.62% 。但根據道瓊數據，它也比 4 月的一年高點低了近 1%。

Blancato 認為，市場對聯準會將在 12 月之前降息多少措施抱持「不切實際」的預期，尤其是在通膨數據不配合的情況下。

他預測央行在 9 月首次大幅降息後將採取緩慢而有條理的方法，這意味著 11 月和 12 月將再降息兩次，每次 1 碼。

TCW 全球利率聯席主管 Bret Barker 表示：「對我們來說，如果你相信軟著陸的說法，那麼 10 年期殖利率走升是合適的。」

然而，Barker 不屬於軟著陸陣營。他的團隊仍然預計經濟將陷入衰退，由於限制性利率隨著時間的推移產生滯後效應，勞動力市場將進一步疲軟。他表示，勞動市場的不安引發的對優質資產的追逐可能會將 10 年期公債殖利率拉低至 3%。

DWS 集團美洲固定收益主管兼交易主管 George Catrambone 將近期債券殖利率的變動歸因於市場對經濟是否正在軟著陸或已處於經濟復甦早期階段的「推拉」。

隨著 10 年期美債殖利率高於較短的 2 年期公債殖利率，這種緊張局勢變得顯而易見。此舉引發了美債殖利率曲線在出現創紀錄的倒掛之後「重新收緊」，並重新引發了有關潛在衰退的討論。

Catrambone 指出：「但這是因為我們經歷過的硬著陸多於軟著陸，談到過去重新加劇的倒掛，這通常被認為是經濟衰退倒數計時的真正開始。 這就是問題所在，試問這次會不一樣嗎？」

雖然經濟問題的明確答案可能需要數月時間才能出現，但 Catrambone 認為投資人應該為艱難的 12 月做好準備，特別是如果假期支出令人失望且聯準會降息幅度低於預期。

他說：「美股今年上漲了 20%，如果市場沒有得到它想要的東西，他們可能會回落 5% 到 10%。」