ESL未來幾季輸出動能強 元太營運下半年衝刺

台股在 8 月初經歷股災後，目前持續反彈，然而電子紙大廠元太（8069）已脫穎而出，股價更創新高。受益於電子貨架標籤（ESL）市場的復甦，元太已超越先前高點，並獲得多家國內外研究機構的看好，目標價最高達 360 元。

元太對全年營運逐季成長的展望不變。中信投顧認為，隨著高毛利的 ESL 占比提升，以及彩色技術的廣泛應用，將有助於提升元太的營收與獲利，包括摩根士丹利、野村、里昂證券和中信投顧均對元太持正面態度。野村證券將其股價預期提升至 333 元，而摩根士丹利則給出 360 元的預期價位。在股價方面，元太的表現相當強勁。8 月 16 日股價雖留下上影線，但最終收盤價達 286.5 元，刷新歷史新高。國際資金過去三個交易日共買超元太逾 3,000 張，顯示出市場對其未來的信心。

摩根士丹利指出，ESL 的庫存問題在第二季末得到解決，訂單動能預計從下半年開始回升。此外，元太的四色 ESL 良率已接近最佳狀態，未來幾季的成長動能相當可觀。野村證券則強調，除了 ESL 之外，數位看板和彩色電子閱讀器等業務也將為元太帶來更多貢獻，並預計 2025 年和 2026 年元太的營業利益年增率將達到 91% 和 26%。綜合來看，摩根士丹利認為 ESL 仍將是元太的重要成長引擎，而彩色電子閱讀器和數位看板將成為元太未來幾季及 2025 年的新成長動力。外資預估，元太今年每股稅後純益（EPS）約在 7 至 8 元之間，並預計 2025 年成長超過五成，達到 11 至 12 元。

元太董事長李政昊表示，公司已走過產品轉型的陣痛期，下半年營運將回溫，消費性產品與 ESL 產品的成長動能將恢復。元太預計全年營運將較去年改善。第二季合併營收達 76.56 億元，創近六季新高，上半年合併營收為 132.99 億元。元太正積極擴產，以應對大尺寸彩色看板的市場需求。公司表示，中國大陸揚州的模組廠將提前量產，而新竹廠的產線將在今年底到明年初量產。此外，元太與奇景光電合作開發的 T2000 彩色電子紙時序控制晶片，進一步提升了元太在電子紙市場的競爭力。

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文章來源：永誠投顧陳建誠分析師

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