永誠投顧
專家觀點
CoPoS 的概念簡介關鍵字: FOPLP、Panel level、CoPoS。目前 AI 加速器的邏輯晶圓獨家代工廠商台積電，基本上技術路線的決定，也就取決於上至設備、IC 設計下至封裝測試的廠商的投入方向，台積電的先進封裝技術，下世代的 CoPoS 將是一大重點。
專家觀點
談到理財，很多人第一個想到的都是投資，要怎麼配置、報酬率要多少、哪一檔比較有效率，但如果把時間拉長來看，真正讓多數人資產累積無感，往往不是市場大幅震盪的那幾年，是那些看起來沒什麼、每天都在發生的生活支出。我們常常在某個時間點回頭看帳戶，才突然意識到一件事，自己投資上沒有什麼虧損，也沒有揮霍人生，花錢也算有節制，但錢沒有一年比一年多多少，事實上這些問題，是來自於日常花錢的方式。
專家觀點
報稅季真正該看的，不是稅額，而是制度正在往哪裡移動每年一到報稅季，多數人的第一個反應都很直覺：「今年要繳多少？」但真正影響我們長期財務命運的，從來不是那張繳款單的數字，而是制度正在怎麼改，政府認定「什麼是基本生活」、又開始承認「哪些支出是必要成本」。
專家觀點
AI 時代的無聲分流：真正被拉開的，是認知階級全球經濟正進入一場無聲卻劇烈的大分流。回顧歷史，18 世紀的工業革命讓掌握機器的國家，與依賴純勞力的社會拉開兩百年的差距；而今天，人工智慧正在以更快的速度，把世界再次切成兩種人。一種人掌握算力、資本與工具，把 AI 當作放大器，讓決策更精準、效率更極致、資產成長更具複利結構；另一種人，仍停留在「用時間換收入」的模式，在自動化浪潮裡逐漸被邊緣化。
專家觀點
如圖所示，本週眾多財報公佈，其中權值最大且下殺幅度驚人的就是 Microsoft，繳出除了金融海嘯、科技泡沫、87 年黑色星期一等系統性風險級別的單日最大跌幅，也就是說這是 Microsoft 史上最大的單日財報 (個股因素) 下跌。而綜觀財報表現並不差，雖然 beat% 有些小甚至部分關鍵數據僅平於預期，但本中心認為如此大的下跌主因，還是來自於與 OpenAI 的綑綁加深，對其估值的拖累關鍵要點彙整 - 營收與雲端業務◆26Q2 營收 812 億 高於 803 億預期；EPS4.14 高於 3.92 預期◆Azure(雲服務) 營收年增 39%，連三季保持此年增水平，但若撇除匯率影響 yoy 為 38% 稍稍下滑平於市場預期，同時 26Q3 營收展望 806.5~817.5 億，也僅平於預期AI 買家的必考題，自由現金流、資本支出規劃◆現金流與資本支出，本季仍有紀律，下季可能開始吃緊，預期加發債券強調 AI 需要加速器也需要儲存記憶體，資本支出 375 億歷史新高，稍高過市場 362 億預期，但分配有變，直接購買 CPU、GPU 等從 194 攀升 299 億，此反應現金支出更多，融資租賃比例下滑!而營運現金流爲 358 億美元，來自本業貢獻強勁成長，但因 AP/AR 等影響，本季自由現金流爲 59 億美元，反映融資租賃比例下滑，更多使用現金。
專家觀點
毛利率一公布，空軍直接被軋上天獲利、自由現金流、ROE 等等數據超標，事實上都歸咎一件事，就是損益表的上半部分，本質上是原因就是毛利率超標，其他都是果。因為 1/2 Aletheia 發布 2400 元目標價的大報告後，所有法人也跟進調整，上調獲利數字，然而綜觀所有法人的事前報告，對於本季毛利率也都沒有預期到這個數字，大多是落在 60.5% 上下。
專家觀點
很多人一談到退休現金流，第一反應就是「我需要很多股息、很多配息」，於是開始追逐高股息股票或高配息 ETF，甚至把退休後的生活費想成只能靠配息活下去，但這條路最大的盲點是，你把現金流和收益來源綁死了，一旦配息減少、股價回檔、產業循環反轉，現金流就跟著失速。
專家觀點
Allen 第一次真正感受到「退休」這兩個字的重量，是在五十四歲那一年。那天晚上，他像往常一樣坐在餐桌前，電腦螢幕亮著，投資帳戶的頁面停在那裡。市場沒有特別好，也沒有特別壞，帳面數字穩穩地躺在一個很多人聽了會點頭稱羨的區間。理論上，他應該感到安心，可那種安心始終沒有出現，反而是一種說不出口的遲疑，在心裡慢慢堆積。
專家觀點
主動 ETF 對台股的籌碼影響，在年底階段更是明顯放大!今年與往年同期，籌碼面最不一樣的變因就是「主動 ETF」，今年上路至今，整體新兵掛牌與部分 ETF 持續湧入申購，造成的資金買盤，因此在量縮階段，仍有不計價的買盤，就會對流動性吃緊下，造成短期的放大推升效果。
專家觀點
每年四次的美國上市公司財報季，對全球資本市場的重要性不言而喻，這段時間不僅是企業業績的真實揭露，也是市場情緒、估值修正、短線波動與中長期趨勢重新評估的關鍵節點，我們將從多角度拆解美股財報季的核心意義、操作策略與風險管理要點，讓你在投資決策前具備更全面思考架構。
專家觀點
記憶體報價飆漲，營收獲利全超預期!華爾街投行喊出這是美國半導體股史上最大財報驚喜。如此大的驚喜 (Beat%)，營運結構是主因，相較於 NVIDIA、Broadcom 等，正是記憶體為報價循環標的，且正進入瘋狂的漲勢，因此法人也很難估算實際入帳的營收到底多少，報價為何? 再加上美光這類的記憶體廠商，營收成長與獲利並非線性關係，因此只要營收超出預期一點，利潤率就會加速成長，反之亦然損益表的型態解析當營業成本基本是固定的，不隨營收而大幅波動。
專家觀點
多數人在談理財時，第一個浮現的畫面往往是數字：存款多少、資產多少、報酬率多少，但如果你回頭去觀察那些讓人感到焦慮的時刻，你會發現真正讓人恐懼的，幾乎從來不是「數字變小」，而是選擇突然消失。不能生病、不能停下來、不能換工作、不能拒絕不合理的要求、不能承擔任何不確定性，這些「不能」，才是多數人對金錢不安的根源。
專家觀點
12/10 FOMC 降息 1 碼確定迎接 FOMC，市場往往聚焦最短線的議題，也就是降息與否，從慘澹的就業數據，而通膨數據因關門而遞延，12/18 才會有 CPI 公布，因此市場隱含降息機率突破 8 成以上，並沒有再回檔，大致底定。SEP 報告中的點陣圖將是資金行情煞車關鍵因此加密貨幣、高估值的 AI 成長股大多在本週得到反彈。
專家觀點
反彈的原因有真有假，尤其川普本週的新聞帶動多半是雜音短線雜音就是川普: 本週烏俄停戰協商，本來是川普極力爭取感恩節前拿到政績，可以大肆宣傳放送，然而事與願違，從極度偏俄的 28 點，白宮內部官僚、烏克蘭、歐盟全數反對，貞對於爭議最大的領土、加入北約與否、裁軍，烏克蘭與歐洲盟友國，與美國新協商提出 18 點，而美俄再次於阿布達比會面，顯然未有共識差距大。
專家觀點
ETF 成世代共通的投資起點在通膨成為日常、工作穩定不再理所當然的年代，人們越來越在意每一塊錢應該如何使用、如何配置。許多年輕人第一次接觸投資，是從 ETF 開始；許多家庭第一次建立長期累積的習慣，也往往靠 ETF。這不是跟風，而是 ETF 的特性剛好符合多數人的需求：操作直覺、不必選股、費用低、透明度高、長期勝率穩定。
專家觀點
醫療費通膨時代：真正壓垮家庭的從來不是疾病，而是沒有提早準備「我從沒想過，一張住院單會讓我半年的積蓄瞬間蒸發。」這是 52 歲的林先生，罹患大腸癌第三期後說的第一句話。住院 12 天、手術費、部分自費材料、化療藥物、標靶治療…… 第一階段就突破 115 萬元。
專家觀點
愛與錢的現實考題：從婚前到退休，最穩定的婚姻都有制度近來藝人夫妻因婚後財產分配爭議登上新聞版面，引發社會熱議。許多人驚覺，婚姻不只是情感契約，更是一場財務合作。當兩個人決定共度人生，不只是共享生活，而是要整合彼此的財務系統，包含收入、支出、債務、風險與資產，都將從「我的」變成「我們的」。
專家觀點
在通膨高漲、房價居高不下的年代，許多人陷入了同樣的焦慮：「我該先買房嗎？還是把錢拿去投資股票比較划算？」這問題像是一道現代版的「人生必答題」，有人認為「有土斯有財」，擁有一間屬於自己的房子才算安穩；也有人主張「錢要會滾動」，把資金投入市場才能讓資產成長，而就在大家各說各話的時候，94 歲的股神巴菲特，用他一貫樸實的語氣，給出了一個出乎意料的答案，如果你覺得買房能讓你更輕鬆、靈活、賺更多，那你大概要失望了。
專家觀點
三年前，文彥辭去了科技公司十年的穩定職，轉身成為自由接案者。他擅長品牌行銷與內容企劃，旺季月收十五、六萬，淡季卻只剩三、四萬。剛開始的他享受彈性與自由，直到收入曲線像心電圖一樣起伏，焦慮才慢慢滲入生活。某次市場重挫，文彥看著手中 ETF 跌了兩成。
專家觀點
前次財報 7/25 也曾撰文分析安費諾，原因無他:「強」安費諾貴為連接器 / 線領域的龍頭廠商，前次 7/25 也曾於專欄撰文分析，雖然這不是新聞媒體喜愛報導的公司，但無非是好公司，也是在類股資金、盤勢風向具備關鍵指標意義的公司。本次財報全面優於預期，唯一美中不足的仍是 BB ratio 但至少止住跌勢安費諾營收 61.94 億，預期 55.12 億；EPS 0.93 預期 0.80，不僅是 Double Beat，幅度更達 16/11%，且連 6 季都是季增年增表現。