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小摩分析師:日元套利交易平倉尚未結束 目前僅完成一半

鉅亨網編譯段智恆 2024-08-06 19:42

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小摩分析師:日元套利交易平倉尚未結束 目前僅完成一半(圖:REUTERS/TPG)

摩根大通分析師周二 (6 日) 表示,目前日元套利交易的平倉進程僅完成一半,由於日元仍是被低估最嚴重的貨幣之一,最近的套利交易平倉還有進一步空間。

摩根大通全球外匯策略聯席主管 Arindam Sandilya 接訪時表示還沒結束,套利交易平倉至少在投機投資領域只完成了 50% 至 60%。


日元套利交易,簡而言之是指投資人借入低利率的日元,然後投資在收益率更高的資產,從而獲得利差。最近的股市暴跌部分源於,美日利差收窄引發「套利交易」逆轉。

日銀 (日本央行 / BOJ) 上周意外升息,美國聯準會 (Fed)9 月降息幾乎被完全定價,此前匯市最受歡迎的「賣日元、買美元」套利交易「魅力」不再,投資人開始將手中的美元資產換回日元

分析認為,套利交易部位大量拋售最初是由日銀升息引發的,但全球經濟成長擔憂在過去幾天進一步火上澆油,走勢變得激烈。受美國經濟衰退擔憂和日本央行升息影響,日元波動劇烈,套利交易在過去一周遭受重創。

全球風險資產昨拋售加劇,日元兌美元匯率朝 140 的關鍵點位反攻,日元兌美元匯率一度升破 142 大關,日內漲逾 3%。不過周二,日元匯率有所回落,暫時位於 145 水準附近。

摩根大通認為,日元的套利交易不太可能恢復到過去的水平,日元的升值趨勢還沒結束。

Sandilya 指出,由於短期的劇烈波動給投資組合帶來了技術性損失,套利交易不太可能迅速回到日元反彈前的水準。

市場最好的情況是在當前水準附近走穩,最多只是輕微回升。然而,在許多類似情況下,趨勢往往會持續,只是速度會有所放緩。

花旗上周也曾表示,日元套利結束需要 Fed 降 3 次息,至少要六個月。該行指出,以往美元兌日元在上升趨勢後轉為下行的美日利差門檻約為 4.75%,目前此利差約為 5.25%。要達到閾值水準可能需要聯準會進行三次降息,整個過程大約需要 6 個月時間。


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