全球最大的幾檔科技股帶動了標普500指數上半年的強勁表現，然而今年下半年的問題是，這幾檔股票的氣勢是否會持續下去。華爾街向科技股傾斜的程度達到歷史新高水準，如果人工智慧(AI)推動的漲勢出現動搖，風險就會增加；估值過高而獲利成長將從現在開始放緩。市場存在「動力不足、廣度不足和自滿情緒」摩根士丹利(MS-US)財富管理部門投資長LisaShalett表示，這增加押注大型科技股漲勢將持續的投資者的不確定性。她警告，市場存在「動力不足、廣度不足和自滿情緒」。標普500指數今年以來上漲17%，其中周二上漲0.2%，當中三分之二的成長來自6家公司：輝達(NVDA-US)、微軟(MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜(AMZN-US)、MetaPlatforms(META-US)和蘋果(AAPL-US)。專注於AI的晶片製造商輝達今年股價飆升165%，對標普500指數迄今漲幅的貢獻接近30%，這是至少10年來市場領導者的最高貢獻。標普500指數等權重指數今年僅上漲3.9%，大盤股以歷史性的優勢擊敗小型股。網路泡沫的相似之處科技業的主導地位——尤其是收益集中在被視為處於AI革命前沿的幾家關鍵公司——顯示出與網路時代的某些相似之處。當時網路帶來的狂喜先於泡沫破裂，泡沫化後股市花了數年時間才恢復過來。然而，人們普遍認為，如今的超大型股更為強勁，擁有巨額現金流、強大的競爭地位和強勁的長期需求趨勢。NorthwesternMutualWealthManagementCompany首席股票投資組合經理MattStucky表示，鑑於經濟前景的不確定性，許多投資人因利潤率和成長等高品質特徵而青睞大型股。他說：「然而，這些大型股變得更貴了，這是我在過去25年裡看到的最關注動量的市場之一。如果對AI的興奮逆轉，那麼是的，我們將看起來很脆弱。」今年股市的上漲既反映大盤股的強勁反彈，也反映大型股對主要股指的影響。彭博彙編的數據顯示，包括特斯拉(TSLA-US)在內的「美股七雄」(MagnificentSeven)今年上漲2.1%，占標普500指數市值的三分之一，創歷史新高。AI類股逢高應獲利了結有跡象表明，華爾街正變得越來越謹慎。據美銀(BAC-US)表示，策略師在6月份沒有增加股票配置，這表明漲勢能持續多久存在不確定性，而高盛(GS-US)的一項分析顯示，避險基金一直在「積極」拋售科技股。TruistAdvisoryServices最近將科技股評級下調至中性，理由是估值過高。花旗集團(C-US)的策略師認為，未來將明顯出現更多波動，並建議投資者在一些高漲的AI股票中獲利了解，尤其是晶片製造商。彭博行業研究(BloombergIntelligence)首席股票策略師GinaMartinAdams表示，收益周期可能導致科技及鄰近行業喪失市場領導者的地位，能源、醫療保健和金融業將接棒。根據彭博行業研究數據，預料「美股七雄」今年的獲利成長將達到29.9%，不過到2025年，這一增速將放緩至17.8%。剔除這些公司後，標普500指數今年的成長率預估將達到6.4%，到2025年將翻一番，達到13.3%。儘管如此，兩位數的成長速度表明，積極的基本面將繼續支撐該行業。HarborCapitalAdvisors的投資組合經理JasonAlonzo說，「雖然科技股估值偏高，但還沒有到敲響警鐘的地步。」
