美股40年來從未在6月創下新高 今年可能會是例外

過去 40 年，美股從未在 6 月創下當年新高。根據 1980 年以來的統計分析，標普 500 指數每年大多數高點出現在 12 月。

股票往往會隨着時間過去而上漲，在每個日曆年年底出現最高點。另一個常見的高點月份是 1 月；但在那些年份，股市經常出現全年下跌。

然而，這似乎無法阻止投資人對美股走高的期待。今年以來美股不斷創下新高，得益於強勁的獲利和對人工智慧 (AI) 公司的持續狂熱，標普 500 指數本月創下第 25 次收盤新高紀錄。

投資機構 Fundstrat Global Advisors 聯合創始人兼研究主管李湯姆 (Tom  Lee) 在最新報告中預言，繼 5 月上漲近 5% 之後，6 月美股有望再上漲 4%。

他表示，受 5 個市場利多因素推動，標普 500 指數可能在下個月跳升至 5500 點。這些催化劑包括有利多頭的季節性因素、通脹持續降溫、投資槓桿率仍然較低、創紀錄的 6 兆美元「場外觀望現金」以及穩健的企業業績。

另一些歷史數據也顯示，標普 500 指數通常在夏季期間表現良好。過去 10 年標普 500 指數的 6 月、7 月和 8 月的平均回報率分別爲 1%、3.1% 和 0.3%，整個夏季的總收益率爲 4.4%。

此外，自 1950 年以來，標普 500 指數在美國大選年的 6 月平均上漲 1.3%。歷史上選舉年股市的強勢會一直持續到 8 月，然後在 9 月和 10 月選舉日前趨於降溫。

從歷史上看，標普 500 指數在新任總統首屆任期的連任選舉年下半年表現也非常好，比如現任總統拜登。

LPL Financial 首席技術策略師騰奎斯特 (Adam  Turnquist) 表示，自 1950 年以來的歷史市場表現證明，投資人今年沒有理由「在 5 月拋售後離場」。

他表示：「從 5 月到年底，標普 500 指數的平均回報率和中值回報率分別能達到 4.9% 和 6.4%。」

高盛全球市場部門總經理兼戰術專家魯伯納 (Scott Rubner) 也提供了一些歷史背景供投資人參考。

今年至今標普 500 指數上漲逾 12%。自 1950 年以來，截至 5 月底，標普 500 指數上漲超過 10% 的情況出現過 21 次。其中，標普 500 指數在當年年底前下跌僅出現兩次，分別是 1987 年的下跌 13% 和 1986 年的下跌 0.1%；換言之，標普 500 指數大約有 90% 的情況上漲。

他補充道：「自 1950 年以來，每年最後 7 個月 (6 月 1 日至 12 月 31 日) 的回報率中位數爲 5.4%。在上述 21 次情況中，最後 7 個月的平均表現提高到 8.1%。」

不過，標普 500 指數的漲跌取決於影響企業財務業績的宏觀經濟基本面。股市目前受到頑固的通膨和高利率的挑戰，這可能會拖累經濟成長，並導致企業獲利低於預期。

這種可能性尤其麻煩，因爲標普 500 指數的估值已經相對較高。FactSet 數據顯示，該指數目前的遠期本益比為 20.5 倍，高於 10 年平均水平 17.8 倍。如果未來幾季獲利增速慢於預期，該指數依然有可能會大幅下跌，而華爾街對此也抱有很高的期望。

分析師認為，標普 500 指數成分股 2024 年的獲利增幅將從 2023 年的 0.5% 加快至 11.4%。並預計到 2025 年，獲利成長將加速至 14.2%。因此，如果實際結果不理想，考慮到估值已經上升，股市可能會大幅下跌。一些華爾街分析師已經認為股市即將回調。

標普 500 指數目前處於 5300 點上方，但 Evercore 和摩根士丹利已將年底目標分別定在 4750 點和 4500 點。代表下跌空間分別爲 10% 和 15%。最悲觀的是摩根大通，該行分析師將標普 500 指數的年底目標價定在 4200 點，相當於 21% 的下跌空間，也代表美股將步入技術性熊市。