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柏瑞投信:Fed降息預期不變 特別股往往在升息循環尾聲具回升空間

鉅亨網記者張韶雯 台北 2024-05-28 11:03

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柏瑞投信第2季報告:降息預期不變 特別股具回升空間 (圖:shutterstock)

今年來通膨意外具僵固性,使得基準利率仍維持在限制性區間高檔,市場預期美國聯準會最快 9 月才開始降息,且全年降息幅度縮減至 1-2 碼。在美國 10 年期公債殖利率上行的背景下,固定收益型資產持續承壓,特別股指數近期走勢震盪。柏瑞投信表示,若以總面額變動的角度來觀察,今年整體特別股淨供給呈現收縮,在市場需求強勁帶動下,可望支撐特別股市場價格。

柏瑞投信 2024 年第 2 季「洞悉特別股」報告指出,截至 4 月底,美債殖利率仍維持上行,特別股殖利率亦呈現明顯上升,大幅高於近 5 年均值,並吸引資金追捧,今年第 1 季特別股 ETF 呈現資金淨流入趨勢。此外,聯準會降息仍為當前市場多數共識,回測歷史數據,特別股指數的波段相對低點皆出現在升息循環的尾聲,且降息期間多有不錯的表現,預期目前特別股價格仍具有回升空間。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示,聯準會主席鮑爾 5 月談話中提到就當前數據而言,聯準會下一步要升息的機率不大,降低市場對聯準會再度升息的擔憂。隨著通膨數據降溫及升息疑慮消弭,市場對降息的利率前景轉為樂觀,帶動美債殖利率近期緩步下行,固定收益資產包含特別股亦獲得較佳反彈動能。

另方面,觀察美國第一季各大銀行財報,在聯準會維持高利率環境下,多家銀行的融資成本上升、拖累淨利息收入不如預期,不過隨著投資銀行業務反彈、交易收入增加、財富管理業務維持穩健,使得多數大型銀行第一季獲利仍優於市場預期,第二季獲利前景亦可望維持在長期相對較高的水準。此外,美國金融業第 1 季股東權益佔總資產的比例持續反彈,並維持於歷史相對高位,顯示金融業的體質依然強健。

特別股 (Preferred stock) 兼具債券與普通股性質,是一種混合證券 (Hybrid security),而特別股通常每季定期配息,到期年限較長,配息率較同等級信評債券利率高,在發行公司的派息順序及破產清算的求償順位,特別股的持有人優先於普通股股東。

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