華爾街延後降息預期 估明年3月才開始

經濟學家和策略師現在認為聯準會至少要等到 9 月才會降息，並且越來越多地考慮今年不降息的可能性。

聯準會主席鮑爾幾乎已經證實了短期內不會降息的可能性。鮑爾 16 日在華府一場問答座談會上表示：「最近出爐的數據顯然並未讓我們感到更有信心，反而透露恐怕要花比預期更長的時間，才能達到期望中的目標。」

大多已公布的數據顯示通膨率在 3% 左右，而且幾個月來都沒有明顯變化，聯準會發現自己在實現目標的最後一哩路陷入艱難的困境。

不確定性已經蔓延到整個華爾街，華爾街正追逐聯準會不斷波動的言論，降息市場定價一直高度波動。

根據 CME FedWatch 指標，截至週三下午，交易員預計央行確實最有可能等到 9 月降息的可能性約為 71%，7 月降息可能性為 44%。

至於第二次降息，人們傾向時間點落在今年 12 月，但這仍然是一個懸而未決的問題。

2025 年之前不降息的真正風險

美國銀行經濟學家表示，存在真正的風險，即最早要到 2025 年 3 月才會降息，儘管目前他們仍採用 12 月降息的預測。 2024 年初的市場定價至少會下降 6 個百分點。

美國銀行經濟學家 Stephen Juneau 在一份客戶報告中表示：「我們認為政策制定者在六月甚至九月開始降息週期會感到不安。簡而言之，這就是依賴數據的聯準會的現實。由於年初通膨數據超出預期，聯準會推遲降息的緊迫性也就不足為奇了，特別是考慮到強勁的活動數據。」

平心而論，未來幾個月通膨數據仍有希望走低，為央行提供寬鬆空間。花旗集團仍然預計聯準會將在六月或七月開始寬鬆，並在今年多次降息。花旗經濟學家寫道，鮑爾和他的政策制定者同行將對未來幾個月的通膨數據感到驚訝。

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 寫道，由於更廣泛的通膨減緩仍然完好無損，高盛將預計政策放鬆的月份從 6 月份推遲到了 7 月份。

危險迫在眉睫

Evercore ISI 全球政策和央行策略團隊負責人 Krishna Guha 寫道，如果這是真的，那麼降息暫停將被解除，聯準會將繼續前進。不過，他也指出，鮑爾在週二演談話提出了廣泛的政策可能性。

他補充說：「我們認為，這仍然讓聯準會對數據點的依賴性令人不安，並且如果近期通膨數據不配合，極易受到從三到二到一的降息。」

聯準會死腦筋可能性增加政策錯誤的可能性。儘管經濟具有彈性，但長期較高的利率可能會威脅勞動力市場的穩定，更不用說容易受到固定收益投資組合構成的久期風險的地區銀行等金融部門的影響。

穆迪分析首席經濟師 Mark Zandi 表示，隨著通膨遠離 2022 年中期高點，聯準會本應開始降息，並補充說，與住房相關的因素基本上是阻礙央行實現 2% 通膨目標的唯一因素。

聯準會的政策錯誤「是目前經濟面臨的最重大風險。他們已經完成了充分就業的任務。他們幾乎已經完成了應對通膨的任務」

Zandi 稱：「目前，我的基本降息假設情況有兩種，一種是 9 月，一種是 12 月，但我很容易看到 11 月降息一次。」他認為，總統選舉可能會影響聯準會官員的決策。