【富達投信】聯準會重申今年降息3碼 預估軟著陸為基本情境

小結
1. 聯準會如預期第 5 次維持利率在 5.25%~5.50%，重申今年將降息 3 次，上修經濟與通膨預估
2. 考量通膨黏性與就業市場韌性，預估美國經濟軟著陸為基本情境，聯準會將更專注數據的變化
3. 投資建議以全球優質股息策略，搭配美元優質債券做為核心配置首選，並看好日股與科技展望

發生什麼事

1. 第 5 次維持利率不動：聯準會一如市場預期，將聯邦基金利率維持在 5.25% 至 5.5% 目標區間不變，此為聯準會連續 5 個月維持利率不動，讓基準利率繼續處在 23 年高點。

2. 重申今年將降息 3 次：聯邦資金利率預估點陣圖方面，官員預估 2024 年利率中位數是 4.6%，即預估聯準會將在 2024 年降息 3 碼；至於 2025 年底預估的利率中位數上調至 3.9%，顯示聯準會預測估 2025 年將出現 3 次降息，最終聯邦基金利率穩定在 2.6% 左右，接近政策制定者預估的「中性利率」。

3. 暫維持量化緊縮政策：目前維持每個月 950 億美元之量化緊縮政策，預計放慢縮表的過程會很快開始，同時強調放緩縮表速度並不表示縮表過程會提前結束，只是確保市場平穩過渡，避免 2019 年出現的流動性壓力。

4. 上修經濟與通膨預估：關於經濟預測摘要，聯準會將美國今年 GDP 預估值從 1.4% 上調至 2.1%；失業率從 4.1% 下調至 4%；核心個人消費支出（PCE）預估從 2.4% 升至 2.6%。此外，鮑威爾表示儘管 1 月和 2 月的通膨數據高於預期，此可能受季節性因素影響，但並未真正改變整體情況，即通膨朝著有時顛簸的道路、逐步邁向 2％的目標

5. 降息點將依數據變化：政策利率可能已達到峰值，在今年某個時候開始放鬆貨幣政策是合適的，同時表示每次會議都將仔細評估經濟數據的變化以決定利率政策，並強調勞動市場持續走強不會成為延後降息的理由。

政策與經濟展望

富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，過去幾個月美國之經濟數據展現韌性，且通膨維持黏性，儘管目前市場認為美國經濟出現不著陸之機率高 (即 GDP 成長超過 2.5%，通膨年增率超過 3%)，但考量目前美國經濟數據出現不同調現象，整體通膨與就業市場數據呈現不著陸跡象，為成長動能與金融條件則呈現軟著陸現象 (即 GDP 成長介於 1-2%，通膨年增率近於 2%)。因此現階段我們認為經濟軟著陸為基本情境。至於貨幣政策，我們認為聯準會接下來，將更仔細評估所有經濟數據，包含勞動市場、通膨與實質利率動態，而綜觀主要國家央行貨幣政策，鑑於歐洲經濟活動較弱，預估歐洲央行應會較聯準會更早啟動降息循環。

富達投資策略觀點

整體而言，我們認為美國經濟表現較預期更具韌性與穩健，目前預估軟著陸為基本情境，亦上修經濟不衰退之可能性機率，惟持續關注高利率政策對未來經濟增長影響之遞延效果。對於資產配置，短期考量經濟穩定，且主要國家央行今年將從緊縮貨幣政策逐漸轉向寬鬆，因此對於股市給予正向投資評等，但隨著 11 月美國大選將近，政治風險也將上升，且中國長期結構轉型的前景和周期性復甦仍存在不確定性。因此投資人應選擇性承擔風險，投資策略建議以全球優質股息策略，搭配美元優質債券做為主要核心資產配置，並看好日股與科技股長線展望。

相關基金:
富達基金－永續發展日本股票基金
富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 日本基金
貝萊德日本靈活股票基金

警語
「富達投信獨立經營管理」各基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責各基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。投資人索取公開說明書或投資人須知，可至富達投資服務網 http://www.fidelity.com.tw/ 、公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw/ 或境外基金資訊觀測站 http://www.fundclear.com.tw/ 查詢，或請洽富達投信或銷售機構索取。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。投資人應注意投資必有因利率及匯率變動、市場走向、經濟及政治因素而產生之投資風險。當基金投資於外幣計算之證券，以台幣為基礎之投資人便承受匯率風險。富達並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷，並應就投資結果自負其責。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。投資人應選擇適合自身風險承受度之投資標的。債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依金管會規定，境外基金投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值之 20%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。非投資等級債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人; 投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人應審慎評估。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。股票入息基金投資之企業，其股利（股息）配發時間及金額視個別企業之決定（例如：該企業一年可能集中於一或兩次配發)，故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估，並考量相關稅負後，方決定每月基金每單位的配息金額。本資料內容受智慧財產權保護，未經授權不得複製、修改、散發或引用。以上資料包含第三人準備或發行，富達投信提供此等資料僅供台端參考，投資人應自行判斷資料內容之正確性。內容所提及之公司或個股之投資並不應該被視為做買賣相同的建議，僅作為說明之用途。Fidelity 富達, Fidelity International, 與 Fidelity International 加上其 F 標章為 FIL Limited 之商標。FIL Limited 為富達國際有限公司。富達投信為 FIL Limited 在台投資 100% 之子公司。