谷歌(GOOGL-US)掌握全球90%以上的網路搜尋市場，令其得以銷售數量驚人的廣告，僅去年就價值2380億美元，但《巴隆周刊》專欄作家EricJ.Savitz指出，隨著人工智慧(AI)洪流帶來新競爭，市場擔心其主宰地位將遭顛覆。但目前還沒發生這情形，根據估計，谷歌的全球廣告市占率仍達39%。以市值計算，母公司Alphabet市值達1.7兆美元，是全美第五大上市公司，僅次於微軟(MSFT-US)、蘋果(AAPL-US)、輝達(NVDA-US)和亞馬遜(AMZN-US)。谷歌的長期投資者更是拿得盆盈缽滿，倘若在谷歌2004年8月IPO時投資1000美元買進該股，現下價值已超過5.5萬美元。但今年Alphabet的故事卻不怎麼動聽，其股價周五小跌0.95%至每股137.14美元，今年迄今約跌2%，落後同期上漲8%的那斯達克綜合指數，更不及數位廣告競爭對手Meta(META-US)今年迄今的42%漲幅。Alphabet的遠期本益比是「科技七雄」中最低的，問題點在哪？谷歌的搜尋業務曾經是堅不可摧的鐵壁堡壘，現在卻顯得脆弱，這一點可歸因於AI，但諷刺的是，谷歌同時也是推動該技術的主導方。過去15個月來，各家紛紛推出生成式AI的聊天機器人，諸如OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Claude和谷歌自家的Gemini(原名Bard)，為大眾開創了尋找資料的新方式，但同時似乎也令谷歌在搜尋市場的主宰地位有些動搖，暫且不管監管單位的反壟斷行動，目前AI就讓谷歌面臨三大問題：1.搜尋者有其他選擇2023年初，微軟宣布計劃使用OpenAI的GPT軟體創建新的聊天版本Bing時，市場突然短暫抨擊了Alphabet。Bing已有15年歷史，從未獲得太多關注，雖然是第二大搜尋引擎，但市占率卻僅有3%。為了應對Bing潛在威脅，谷歌推出自家聊天機器人Gemini，並在標準版谷歌搜尋引擎中添加GenAI功能，似乎暫時消除了Bing的威脅。但這就像打地鼠遊戲，永無止境，隨時有新興的聊天機器人出現，例如矽谷當紅AI搜尋引擎Perplexity，2022年8月上線，如今每月活躍用戶數超過千萬，就連亞馬遜創辦人貝佐斯、Shopify執行長TobiLütke都是其投資人。Perplexity介面簡潔，用戶只要月付20美元就可以獲得超強的ChatGPT式自然語言體驗。目前聊天機器人尚無法完美取代谷歌搜尋，雖然ChatGPT和Claude都接受了截至2022年的資料庫訓練，但他們缺乏有關即時事件的資訊，例如無法回答某球隊最新比賽當下的比分或周末的天氣狀況。但這情況可能會改變，Gemini擁有當前的新聞和體育數據，如果聊天機器人的使用率夠高，就可以在許多任務中取代搜尋引擎，那麼谷歌可能會流失一些搜尋量，且損失可能越來越大。2.內部敵人或許，谷歌搜尋最大的敵人就是自家的Gemini。隨著消費者更習慣向Gemini發問，谷歌要彌補搜尋廣告營收損失的壓力將會越來越大。解套方式可能是是為Gemini添加交易功能，並藉由產生的營收中提成。執行長SundarPichai曾表示，廣告仍將是搜尋體驗的關鍵部分，同時谷歌正在GenAI搜尋中試驗新的廣告格式。月付20美元的Gemini訂閱版本也可能強化谷歌的吸引力，因為該版本可以訪問其最先進的AI模型。儘管如此，比起依據搜尋的發問來出售廣告，利用聊天機器人獲利的難度更高。3.AI成本高昂一些分析師估計，AI聊天機器人每次搜尋的成本可能是傳統谷歌搜尋成本的10倍。當然，隨著搜尋量增加，成本也可望隨時間推移而下降，但在尚未下降的期間，AI搜尋增量就會給Alphabet的利潤率帶來更大的壓力，並讓谷歌利用Gemini獲利的需求更急迫。與此同時，谷歌稱今年將大幅增加資本支出，投資GPU、伺服器和相關基礎設施來處理AI工作。儘管存在種種擔憂，但華爾街沒有分析師將Alphabet股票列為賣出。根據FactSet，在關注Alphabet的66名賣方分析師中，大約80%的分析師仍給予「買進」評級，只是那剩下的20%分析師的質疑聲浪日漸清晰，他們給予「續抱」或「同等權重」評級。MeliusResearch分析師BenReitzes發表悲觀言論，引起Alphabet上週股價收低。Reitzes寫道：「雖然谷歌可能有護城河，但搜尋並非真正的經常性收入，幾十年來谷歌靠的是為廣告買家提供的介面可靠性、搜尋品質聲譽，以及強大的品牌，但搜尋不同於微軟365、蘋果Services或亞馬遜Prime的訂閱。」「簡單說，用戶可以隨時切換到另一種搜尋引擎，且每天都有越來越好的選擇。」
