【安聯投信】公債殖利率走低 投資級與非投資級債續迎資金淨流入
安聯投信 2023-12-04 14:43
聯準會官員釋出偏向鴿派言論,加上經濟數據有所放緩,市場對明年降息的預期增強,債市普遍走揚。根據美銀引述 EPFR 統計顯示,上周投資級與非投資級債連續第五周迎來資金淨流入,其中非投資級債動能為較強者。
安聯投信表示,美國 10 年期公債殖利率過去一周走低約 27 個基點來到 4.2% 左右,激勵債市表現。觀察全球主要債市,過去一周多數債券資產繳出 1% 以上障幅,其中又以房貸擔保債、信用債與可轉債等表現相對強勢。
安聯投信表示,殖利率曲線的倒掛是今年以來市場關注的焦點,進一步分析,從年初以來殖利率曲線倒掛狀況已明顯收斂,主要不是因為反映降息預期的短端下跌,而是反映景氣優於預期的彈升所致,其中雖短端整體也走高,但因聯準會升息循環已來到尾聲而有所走緩,而長端則是在突破了今年區間高點後反轉向下,反映了近來對景氣的預期略有降溫。
在政策面,安聯投信表示,美國通膨下降趨勢持續不過仍未達目標,加上有 OPEC 減產對油價的拉抬帶來風險,以及核心通膨需要時間消化,預估要達到目標的時間可能會更晚,故聯準會或會將利率維持在高點一段時間。
安聯投信表示,年初時市場多預期值利率會在今年走低,不過在聯準會維持較高利率的狀況下,殖利率盤整向下的狀況應會遞延至 2024 年;且因 2024 年的降息預期與經濟放緩,利率走跌的機率也有所提高。
在債市投資上,安聯投信表示,利率目前處於相對高位,持有現金的機會成本增加,故建議可維持較高的持債水位,並將現金部位配置在短天期的債券資產,不過因高利率會將壓抑經濟表現,佈局上,券種的選擇也應以聚焦品質較佳者為主;在存續期部分,因美債殖利率曲線目前仍呈倒掛,長天期無法提供較佳的收益率且有較高存續期風險,宜以中天期搭配短天期債券,追求較佳的投資效率並降低風險。
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