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鉅亨投資雷達》2024資金停泊投資策略,貨幣基金以外的選擇

鉅亨買基金 2023-11-22 15:16

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鉅亨投資雷達》2024資金停泊投資策略,貨幣基金以外的選擇。(圖:shutterstock)

今年投資人在經濟會衰退的聲音和經濟數據強勁的情況中洗三溫暖,許多人看不清未來市場走勢,選擇將資金停泊在波動度小的貨幣型基金,雖然可以穩定收息,卻賠掉機會成本。到底資金停泊除了買進貨幣型基金,是不是還有其他同樣兼具低波動和短存續期間的基金可以選擇?

1. 哪些基金較不受利率變化影響?

短存續期間(平均到期日)的基金對於利率的變化較不敏感,這類基金大致可以分為三種:主要投資於貨幣市場工具的貨幣型基金,存續期間通常在 120 天以內因此近乎無風險,但報酬率相對較低;短期投資等級債券基金以投資評級的公債和公司債為主要標的,存續期間大約在 3 年內,比貨幣型基金還要長但與其他債券型基金相比短,投資標的除了貨幣市場工具外也可買入投資等級債,但風險通常較高,潛在報酬率也相對高;短期非投資等級債券基金,存續期間同樣在 3 年內,由於主要投資於非投資評級債券,投資範圍又更加廣泛,也包含新興市場債券等,因此風險最高,潛在報酬率也最高。

低利率敏感基金比較

 

貨幣型基金

短期投資等級債券基金

短期非投資等級債券基金

投資標的

貨幣市場工具,包含商業本票、銀行承兌匯票、國庫券、銀行可轉債、定期存款單等

貨幣市場工具、投資等級債券,包含公債、公司債等

貨幣市場工具、投資等級債券和非投資等級債券,包含公債、公司債、新興市場債等

存續期間

120 天內

3 年內

3 年內

特色

近乎無風險,報酬相對較低

投資標的多元,潛在報酬較高,風險偏低。

投資標的多元,潛在報酬最高,但風險也最高

資料來源:「鉅亨買基金」整理。

2. 投資標的績效比一比

進一步觀察這三種短存續期間基金的投資標的,可以更清楚了解每一種投資工具績效的差異。到期日越短且違約率越低的債券報酬率越低,3 個月美國公債被視為無風險利率,因此其今年以來的平均殖利率最低,為 4.9%;到期日越長且違約率高的高收益債券,報酬率較高,0~3 年到期的高收益債券,今年以來平均殖利率高達 9%;而美元 3 個月定存利率不論是風險和報酬率都落在中間,平均利率為 5.2%。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林債券指數。資料期間:2007/12/31~2023/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,採美銀美林債券指數。資料期間:2007/12/31~2023/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

3. 波動率低且存續期間短的三檔基金比一比

1) 基金投資組成比較

篩選存續期間短且波動率低的三檔基金來做比較,富蘭克林短票以投資美國貨幣市場工具為主,包括定存單、商業本票、浮動利率債券、現金等,違約風險和利率風險低,但報酬相對有限;施羅德證券化債券以投資全球證券化債券為主,浮動利率的特性能夠降低對利率變化的敏感度,因此波動率也算低;安聯短高收以投資美國非投資等級債券為主,波動率相較其他短天期基金大,但績效天花板也較高。

基金投資組成表

理柏環球分類

基金名稱

投資標的

美元貨幣市場

富蘭克林坦伯頓全球系列 - 美元短期票券基金

貨幣市場工具

其他債券

施羅德環球基金系列 - 證券化債券基金

ABS, MBS 或 CMBS 之證券化債券、匯率期貨

美元高收益債券

安聯美元短年期非投資等級債券基金 (本基金主要投資於符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券且配息來源可能為本金)

非投資等級公司債券、利率期貨

資料來源:Lipper、各基金公司月報,「鉅亨買基金」整理。資料日期:富蘭克林:2023/10/31,施羅德、安聯:2023/9/30。

2) 信用評級分布比較

從信用評級分布圖可以更清楚了解這三檔基金的組成差異。富蘭克林短票因為投資貨幣市場工具沒有信用評級分數的資訊,代表幾乎無違約風險;施羅德證券化債券的投資部位組成以 86% 的投資等級債為主;而安聯短高收則以 88% 的非投資等級債為主。

資料來源:Lipper、各基金公司月報,「鉅亨買基金」整理。資料日期:富蘭克林:2023/10/31,施羅德、安聯:2023/9/3。富蘭克林短票為富蘭克林坦伯頓全球系列-美元短期票券基金;施羅德證券化債券為施羅德環球基金系列-證券化債券基金;安聯短高收為安聯美高收為安聯美元短年期非投資等級債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)。基金之配置或投資比重可能隨時調整,本圖僅供參考。
資料來源:Lipper、各基金公司月報,「鉅亨買基金」整理。資料日期:富蘭克林:2023/10/31,施羅德、安聯:2023/9/3。富蘭克林短票為富蘭克林坦伯頓全球系列 - 美元短期票券基金;施羅德證券化債券為施羅德環球基金系列 - 證券化債券基金;安聯短高收為安聯美高收為安聯美元短年期非投資等級債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)。基金之配置或投資比重可能隨時調整,本圖僅供參考。

3) 績效與波動比較

從過去績效可以更清楚看出三檔基金的特色。富蘭克林短票 1 年年化標準差最小,但報酬率也較遜色;施羅德證券化債券雖然波動率稍微大一點,但各天期表現更突出;安聯短高收則是以再高一點的波動率換取更高的報酬率,長短天期績效也同樣表現優異。

各天期累積報酬率與標準差

 

累積報酬率

年化標準差

名稱

今年以來

3 個月

6 個月

1

2

3

5

1

富蘭克林短票

4.0%

1.3%

2.5%

4.6%

5.4%

5.3%

8.0%

0.2%

施羅德證券化債券

7.5%

1.9%

3.9%

8.5%

5.9%

8.1%

9.8%

1.7%

安聯短高收

5.8%

-1.3%

2.4%

5.5%

-0.6%

10.4%

14.1%

4.3%

資料來源:Lipper,「鉅亨買基金」整理,以美元計算,資料日期:2023/10/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。

鉅亨投資策略

根據自身風險承受程度來選擇資金停泊標的可以更有效率

在面對當前不穩定的市場環境下,投資人選擇資金停泊策略也要根據自身風險承受程度來降低機會成本。貨幣型基金是最低風險的選擇,適合尋求穩定收益且對資金流動性有高需求的投資人。願意承擔較高風險以換取更好報酬的人,可考慮投資等級短債基金。非投資等級短債基金則適合追求更高報酬且能容忍一定市場波動的投資人。

鉅亨精選基金

月配型 B15044 富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 美元短期票券基金 申購
季配型 B23752 施羅德環球基金系列 - 證券化債券 (基金之配息來源可能為本金) 申購
月配型 B20189 安聯美元短年期非投資等級債券基金 (本基金主要投資於符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券且配息來源可能為本金) 申購

本資料僅供參考,「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險,基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
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投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
投資人投資以非投資等級債券基金為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金經金管會核准,惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券基金之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
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