高通膨、低成長打亂投資前景 法人看好基礎建設抗震性

高通膨、低成長的環境讓投資前景充滿變數，法人認為，在「低成長」、「高通膨」環境下有穩定金流的基礎建設類股較能對抗市場波動，可列為下半年投資組合的一環。

根據經濟合作暨發展組織 (OECD) 最新預估，2023 年全球經濟成長率預估為 2.7%、較 3 月預估上調 0.1 個百分點，2024 年將略微加速至 2.9%，但仍低於疫情前 7 年平均 3.4% 的增長速度。

另外，OECD 通膨率預估從今年的 6.6% 放緩至明年的 4.3%，高於疫情前水準且仍遠高於央行設定的 2% 目標，法人看好基礎建設基金在低成長、高通膨環境下的投資前景，可列為下半年投資組合的一環。

美盛凱利基礎建設價值基金經理人尚恩 · 赫斯特 (Shane Hurst) 表示，基礎建設公司提供生活所需的必要服務，終端需求相對穩定，因為即使經濟陷入衰退，基礎建設股票在不同的景氣循環期間仍可維持穩定的獲利表現。

尚恩 · 赫斯特表示，多數基礎建設公司在法規和長期契約的支持下有通膨轉嫁機制，能將通膨風險轉嫁到終端消費者，包括公用事業、付費道路或鐵路等使用者付費資產。

富蘭克林證券投顧表示，由於基礎建設公司有獨特的通膨轉嫁能力，歷史經驗顯示，在通膨率高於平均期間，基礎建設股票平均年化報酬率達 11.6%，優於全球股市及美國股市平均 4.6% 及 5.7% 的表現，也優於美國公債及全球債市平均約 1~3% 的漲幅。

滙豐全球基礎建設收益基金經理人劉柏廷表示，全球經濟持續放緩，能源需求回落，但 OPEC 和俄羅斯持續調降庫存、歐洲下半年加快補庫存，整體供需仍有缺口，因此 2023 年仍持續逢低加碼能源基建產業。

在選股上，原則上看好擁有長期合約制及穩定現金流的企業，原因是前述企業普遍具有強勁的資產負債表，採用股息增長及股票回購的模式，因而能給予投資人較高的收益率機會。

滙豐投信指出，2022 年美國、歐洲與中國共計推出超過 3 兆美元的基礎建設法案，資金持續投入基礎建設投資，加上全球預計於 2050 年達成淨零碳排的目標，在短期新舊能源共存的時代，碳捕捉及封存將為工業族群將扮演重要減碳的角色，預計將持續推進能源基建相關產業發展，藉以達成能源轉型目標。

滙豐投信認為，能源基建除擁有明確利多的投資主題外，加上具備結合收益與增長的機會，或可作為投資人長期資產配置的核心標的之一。