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亞太央行升息循環陸續喊卡 誰會率先降息?

鉅亨網編譯林薏禎 2023-04-18 13:20

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亞太央行升息循環陸續喊卡 誰會率先降息? (圖:Shutterstock)

繼 2022 年跟進聯準會 (Fed) 的積極升息步伐後,今年許多亞太國家央行陸續喊停緊縮政策,雖然通膨仍遠高於央行設立目標,但隨著美元在 9 月觸頂,亞太地區經濟成長和貨幣貶值的平衡問題,似乎也得到緩解。

有經濟學家認為,一些亞洲央行可能已結束緊縮循環,開始把注意力轉向以降息來刺激成長的相關措施,花旗和 ING 等經濟學家預估,最快下半年就會看到有央行採取行動。

中國和日本目前仍是緊縮政策周期的「局外人」。以下是目前已對緊縮政策踩下煞車的亞太央行,以及分析人士對於它們後續行動的看法及預測。

南韓
(圖:Shutterstock)
(圖: Shutterstock)
  • 央行政策利率:3.5%
  • 通膨率 (3 月):年增 4.2%
  • 央行通膨目標:2%
  • GDP(2022 年 Q4):年增 1.3%,季減 0.4%
  • 下一次利率決議:5/25

南韓央行是疫情時代下率先升息的主要亞洲經濟體之一,也是第一個穩定利率,甚至可能成為亞洲地區第一個降息的國家。

自 2022 年連續七度升息後,南韓央行前兩次會議均維持利率不變,雖然央行總裁李昌鏞駁斥了今年稍晚降息的說法,花旗和 ING 經濟學家均對此抱持懷疑態度,他們預期,隨著通膨回落到目標水平,加上緊縮周期對經濟造成的傷害浮現,南韓央行仍會在今年降息。

花旗經濟學家 Choi Ji-uk 上周發布報告稱,假設實質利率已達中性水平、通膨達到 2% 目標,南韓央行將自 8 月 23 日起展開降息周期,並在 2024 年讓利率降至 2%。

ING 經濟學家 Min Joo Kang 指出,因限制性政策環境對消費和經濟造成壓力,需求壓力可能轉弱,與此同時,外部需求料於下半年逐步改善。

澳洲
(圖:Shutterstock)
(圖: Shutterstock)
  • 央行政策利率:3.6%
  • 通膨 (2022 年 Q4):年增 7.8%
  • 央行通膨目標:2%-3%
  • GDP(2022 年 Q4):年增 2.7%,季增 0.5%
  • 下一次利率決議:5/2

澳洲央行本月初意外暫停升息,將利率維持在 3.6% 不變,是 2022 年 5 月啟動升息循環以來首次喊停,不過央行明確表示,為了確保通膨回到目標水平,未來不排除進一步升息。

AMP 經濟學家 Diana Mousina 對此表示:「我們的看法是,未來幾個月的數據將令人失望,進一步升息是不合理的。」她預期澳洲央行年底前就會開始降息。

印度
(圖:Shutterstock)
(圖: Shutterstock)
  • 央行政策利率:6.5%
  • 通膨 (3 月):年增 5.66%
  • 央行通膨目標:4% 左右 (2%-6%)
  • GDP(2022 年 Q4):年增 4.4%,季增 3.5%
  • 下一次利率決議:6/6-6/8 間

儘管經濟學家預期將升息 1 碼,印度央行 4 月召開會議時,仍將利率維持在 6.5% 不變,央行總裁 Shaktikanta Das 預期,未來一年通膨將有所放緩,同時將本會計年度的通膨預估值從 5.3% 下修至 5.2%。

Refinitiv 數據顯示,摩根大通和法國興業銀行經濟學家預估,印度央行將在今年 Q4 降息 1 碼至 6.25%,明年 Q1 再降 1 碼至 6%。

東南亞 (印尼、馬來西亞、新加坡)

東南亞經濟體中,目前印尼和馬來西亞央行均已暫停升息,印尼央行過去兩次會議把 7 天期附買回利率維持在 5.75%,稱當前利率足以讓核心通膨在今年回到 2%-4% 的目標範圍。

該國此前公布 3 月消費者物價指數 (CPI) 年增 4.97%,較前值下滑且低於預期。

花旗經濟學家 Helmi Arman 預估,鑑於通膨前景良好,印尼央行最快今年 9 月就會降息。自 2022 年 8 月以來,印尼央行已六度升息,市場預期印尼央行將在今日的會議上繼續維持利率不變。

馬來西亞央行 3 月將基準利率維持在 2.75%,該國去年經濟成長強勁,且 2 月通膨率也落在央行設立的 3%-4% 目標水準。馬國下一次會議定於 5 月 3 日召開央行會議。

新加坡金融管理局上周維持貨幣政策不變,並警告今年經濟成長恐將乏力。該行預估,2023 年核心通膨率平均將達 3.5% 至 4.5%。新加坡下一次政策聲明要等到 10 月。

泰國、紐西蘭央行升息未停

排除上述幾個經濟體,亞太地區仍有國家還沒停止升息腳步,包含紐西蘭和泰國。

紐西蘭央行本月稍早將利率調升 2 碼,至 5.25%,高於市場預期。該國此前公布去年 Q4 通膨率高達 7.2%,仍遠高於目標的 1% 至 3%。其下一次會議將於 5 月 24 日舉行。

泰國央行 3 月時將政策利率上調 1 碼,至 1.75%,並表示在經濟成長和通膨前景的考量下,未來一段時間可能繼續升息。

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