摩根大通朱海斌：預計今年中國經濟增速5.6% 貨幣政策中性偏鬆

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示，中國經濟目前處於疫後復甦向上的勢頭，對今年中國經濟整體判斷比較積極，預計全年經濟增長 5.6%。

他預計，與去年高基數相比，中國今年財政政策支持力度可能雖不及去年，但整體基調仍是積極擴張，赤字率或設在 3% 左右。貨幣政策則會延續當前中性偏鬆的基調，全年社融存量增速預計在 9.5% 左右，與去年基本持平。

朱海斌說：「中國目前處於疫後復甦向上的勢頭，歐美由於金融條件收緊，經濟增長則是進入下行的趨勢。放眼全球宏觀環境，無論是中國的宏觀經濟形勢，還是投資策略上，我們都持有比較積極的看法。」

朱海斌認為，上半年經濟增速會高於下半年，一季度環比增速季調後折合年率預計為 7.0%，二季度 7.4% 左右。從對經濟增長的貢獻構成看，2022 年中國經濟增長 3%，消費貢獻 1 個百分點，投資貢獻 1.5 個百分點，淨出口貢獻 0.5 個百分點。對於 2023 年而言，預計全年經濟增長 5.6%，其中消費貢獻 4.1 個百分點，投資貢獻 2 個百分點，淨出口貢獻 - 0.5 個百分點。

他認為，今年消費和投資逐漸復甦，其對經濟增長的貢獻基本恢復至 2018 年、2019 年疫情前的常態化水準。

在地產政策方面，1 月房價環比企穩是積極信號，房價預期穩住後，房地產市場成交才會從底部逐漸復甦，進而傳導到房地產投資。

朱海斌預計，從短期政策導向來看，如降低首付比例、鬆綁限購等樓市需求政策仍有進一步釋放空間，但將以房地產市場企穩為目標，不會出台透支未來需求的臨時性措施。整體來看，今年房地產投資預計下降 4%-5% 左右，相較去年降幅明顯收窄。

朱海斌解釋，為提高政策有效性，今年宏觀政策調控應在生產端和消費端同步發力。這是因為，今年中國經濟面臨的一大挑戰是外需走弱，以往政策刺激生產端的意圖是增加企業產出，企業通過擴大出口增加營收，從而進一步擴大生產投資、提高就業，並帶動居民收入提高，這可以產生政策傳導的正循環。

他表示，今年受歐美等主要經濟體經濟增幅放緩，進口需求走軟影響，中國外需大概率走弱，在此基礎上若政策只刺激生產端，可能就會出現生產滯銷的問題，企業沒有進一步擴產投資的意願，從而無法有效將生產端刺激政策傳導至居民就業收入的改善，也會拖累消費等內需。