大摩:市場仍處在熊市 企業獲利衰退是最大風險

大摩:市場仍處在熊市 企業獲利衰退是最大風險(圖片:AFP)
大摩:市場仍處在熊市 企業獲利衰退是最大風險(圖片:AFP)

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 策略師週一 (6 日) 在一份報告中表示,投資者不應相信自己正處在新一輪牛市的開始,企業獲利衰退仍將是今年主要面臨的風險。

策略師指出,雖然上週的事件並沒有導致近期的熊市反彈立即逆轉,但該行也不認為這就表明新一輪的牛市已經從去年 10 月就開始了。

策略師警告稱,不利因素並未消退,降息時間可能晚於市場預期。由於勞動力市場強勁的和美元強勢,都顯示經濟仍能承受更緊縮的行動,因此美聯準會 (Fed) 仍可能維持高利率。「投資人實在沒有理由對降息感到興奮。」

此外,策略師也表示,上週五標準普爾 500 指數每股盈餘 (EPS) 增長的前瞻性指標轉為負數,恐怕是獲利衰退即將重創股市的一個預兆。過去 23 年中,EPS 負增長只發生過 4 次,而且每年都伴隨著市場「顯著」的價格下跌。

摩根士丹利近幾個月來持續警告,投資人對收益預期仍然過高,市場並未完全消化企業獲利衰退的痛苦,這可能會導致 2008 年金融危機重現。

該行策略師威爾森 (Michael Wilson) 也曾表示,美股態度的轉變並不能改變現在仍處熊市的事實。他說,投資人可以認為是對經濟衰退的「大轉向」推動了 2023 年初美股的上漲,但其實之前被嚴重放空的美股才是推動年初上漲的主要因素:「今年的漲勢是由之前低質量並被嚴重放空的股票帶動的,同時周期性股票相對於防禦性股票的強勁走勢,也使得美股開年走勢強勁。」


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