台股

限電、政策加持，太陽能熱力四射

萬寶投顧【撰文／賴建承】 2022-08-29 09:00

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近年全球受氣候變遷影響之大，各國紛紛響應低碳轉型，2021 年 COP26 更是提出將全球升溫控制在攝氏 1.5 度以下，而多數國家亦擬定相關淨零排放政策，並承諾 2050 年將達成目標。此外，今年初又受到地緣政治影響，加速各國對於再生能源的重視與發酵，其中太陽能更是備受市場關注，近期市調機構 InfoLink 亦上調今年全球太陽能模組需求至 239-270GW(YoY+25%-34%)。而台灣也在 3 月底提出 2050 年淨零排放路徑，預計 2025 年再生能源裝置太陽能將有 20GW 的容量，風力發電則為 5.6GW，下一階段則預計 2050 年太陽能裝置可以有 40-80GW 的容量裝載，風力發電將有 40-55GW 的容量。台灣去年太陽能的安裝量約 1.67GW(累計安裝量為 7.84GW)，距離目標安裝量有 10.4% 的落差，而 2022 年目標為 3GW(YoY+80%)，顯示今年安裝量尚有大幅度的成長空間。

四川限電，太陽能報價喊漲

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根據 InfoLink 估計，矽料有效單月供應量約 7.2-7.3 萬噸，但因限電對四川矽料產地再次產生負面影響，以目前限電期限的影響時間估算，影響單月產量規模約 1800~2300 噸，因此矽料供應仍處在供應吃緊的情形下，有助整體太陽能價格走揚。國內太陽能相關個股於上半年經營慘澹，EPS 普遍處於低檔，有獲利的包括聯合再生 (3576)、鑫科 (3663) 、新晶投控 (3713)、茂迪 (6244)、元晶 (6443)、安集 (6477)、森崴能源 (6806) 等 7 檔，其中能呈現逐季成長的有鑫科、新晶投控、茂迪、安集等 4 檔。若搭配前 7 月營收呈現成長者，則僅剩新晶投控與安集 2 檔，不過新晶投控每股淨值僅 8.11 元，雖然有機會訴求轉機，但成交量低迷則有流動性風險，故現階段建議以安集為主。當然除了安集最具漲像外，其餘的茂迪、聯合再生、元晶等就是等營收跳起來，一旦業績爆發力確定，後續攻擊力道也不容小覷。

三合一好股~ 安集

由於太陽能裝置落後，原定下半年起實施的第二期光電躉購費率，能源局拍板「不調降」，全年每度維持 5.8952 元。台灣 6 月太陽能累計裝置量僅達 8.34GW，仍未達去年政策目標的 8.75GW，離今年目標 11.25GW 差距更大。因此，經濟部希望在費率一致下，鼓勵業者設置太陽能大型案場增加發電量，研判對太陽能公司下半年營運動能可望再提升。安集第二季因產線調整，產能由 G1 轉進大尺寸模組 M6，單季營收季減 16.62%，不過在高毛利的電廠收入與新單挹注下，單季毛利率提升至 11.79%，使得獲利仍優於第一季，單季 EPS0.23 元，累計上半年 EPS0.41 元，，下半年則在 M6 產能開出後，營運將較上半年大幅成長，這可由 7 月營收達 2.66 億，月增 141.06%、年增 241.24% 看出端倪，累計前 7 月營收 16.62 億，年增率 187.85%。外資與投信近 10 個交易日均買超，股價守在 10 日線之上，且月線與季線呈現黃金交叉，MACD 持續在零軸以上，型態上更是打出大頭肩底，符合三合一好股 (基本面 + 籌碼面 + 技術面)，一旦頸線 60.8 元突破，多頭格局將正式啟動。

元晶橫盤已久，月季線黃金交叉

元晶 (6443)，上半年 EPS 並不突出，近期法人也呈現調節，不過 7 月營收月增 16.06%、年增 66.07%，來到 7.57 億，累計前 7 月營收 46.51 億，年增率 56.82%，似乎下半年具有轉機可期。股價於年線之上橫盤已久，配合月季線黃金交叉，且 MACD 在零軸以上，一旦放量突破盤整區間，有機會向第二季高點靠攏。至於森崴能源 (6806)，上半年 EPS0.5 元，表現並不佳，主要是第二季業外拖累，由於每股淨值攀升至 51.95 元，毛利率也達 12.29%，研判也有轉機可期，但 7 月營收大降，建議等待單月營收開始回升再考慮切入。聯合再生 (3576) 上半年 EPS0.48 元，不過近幾個月營收也未見起色，即使有外資小買，但似乎攻擊力道有限，故不可追高，壓回月線不破可布局。

茂迪 今年 Q4 至明年 Q1 業績爆發

茂迪 (6244) 上半年獲利 9988 萬元，EPS0.28 元，第二季單季稅後盈餘 5835 萬元，EPS0.16 元，表現優於首季，主要因原物料供應趨穩，及產品轉換效率提升所致。下世代 N 型電池所需設備已抵達，正加緊安裝，預計 Q3 陸續出貨，模組轉換效率有機會突破 22%，領先業界目前的 20.6%。且受惠新世代 N 型技術優異的發電性能，今年拿下超過 30MW 的系統標案，預計將於今年 Q4 至 2023 年 Q1 併網，屆時對於獲利的提升將更為顯著。不過茂迪也面臨營收不佳之窘境，股價持續在低檔整理，只能寄望下半年讓營運好轉，故在尚未有基本面利多時，建議觀望。綜上所述，安集為太陽能族群現階段的首選，元晶則排第二，其餘個股尚須等待營收明顯回升再追蹤。

◎太陽能股比一比