台股反彈延續！主因是籌碼良性輪動而非CPI

美國最新公布７月 CPI 數據低於市場預期，使得美期指盤前瞬間急拉 2%，本週股市強勁反彈，但筆者續看反彈的原因，絕非市場上提的 CPI，7 月數據並無驚喜，千萬不可喪事喜辦，解讀成通膨趨緩，一切事情都能陸續解決…

在筆者眼中，盤勢真正的核心是中小型股、先前融資斷頭的績優跌深股，本週強勢補漲，也就是上週心心念念的健康輪動，籌碼良性換手，本週的台股做到了。自然目前股市短線反彈的壽命，無庸置疑可再延長，後續台股震盪攻擊季線，第一次未必，但預測二、三次也肯定能攻過。

EX：融資斷頭重災戶的鋼鐵股、驅動 IC、矽智財都出現底部帶量急拉反彈，讓籌碼造成的超跌，評價得到合理平反，當然多數基本面展望並不佳，也僅止於低檔反彈。

而大型股與小型股的補漲順利，上週預言的台積電凍漲、指數次之、小型股應漲幅最大，圖證如下：

原油價格大崩盤、商品高庫存降價銷售，7 月 CPI 並不值得開心

本次依然提供 CPI 的細項表彙整，以便大家參考並分析，製表規則如下:

╔灰底粗黑體：縮進級別 1 - 食物、能源、核心消費三大項

╠粗紅體：能源、交通 (利用油價、車價，早已提前預期，會出現崩盤月減)

╚粗藍體：真正需特別關注，仍在高度月增的項目 (高過 0.5% 標準)

美國 7 月 CPI 完整細項表

資料來源：美國勞工統計局 & 表格自行彙整

→原油在 7 月經歷完整的崩盤，遞延到美國加油站的零售油價顯著滑落，除此之外商品類的通膨也降得很快，這是因為高庫存、需求疲弱，必須削價的跡象，並不算是好消息。

而粗藍體是令人擔憂的部分，「電價與房租都是必須消費，無法降級、減量的支出項目。」電價維持高的月增。先前多次提及的房租項目，仍然高月增，房價趨緩甚至降價，但遞延尚未影響到房租，這是對消費債務累積仍有一大隱憂。

整體而言，數據降完全可預期，筆者認為應該解讀成：對原油情緒性的投機、避險氣氛消失，進而原物料集體崩盤，並且其他數據呈現邁向經濟衰退、需求疲軟前兆，所導致的通膨降溫。

結論：續看反彈，短多操作不變；台股 7 月營收表現差勁，標的要有所對應

7 月台股營收如下表，製表的規則為將營收公布分成月增 / 減、年增 / 減，可排列成四個組合，為了避免小型股營收波動大，分別在以一定月營收規模，篩選，結果如上。

有將近 6 成個股是月減；月增年增雙成長，無論用什麼營收規模篩選，都僅有 1/3 左右 →三大重點：

1. 拋開迷思，營收雙增縱使所屬類股較冷門，會是短線操作好標的；

2. 本週連最差的類股都已展開反彈，基本上宣告內資導致的超跌大致收尾完畢。因此上半年大幅套牢、虧損的標的，只要基本面產望差的，不用再期待、等待，此刻起該砍則砍

3. 台積電營收 1867 億創新高，但是依照公司財測，8、9 月必須繳出 2100 億以上成績才行，7 月營收事實上是低於預期，後續大客戶蘋果拉貨效益如何，牽一髮動台股全身

（撰文者：永誠資產管理處分析師 范振峰）

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