【瀚亞投資觀點】 把握修正期 印度股市長線進場時機出現

印度 2022 年及 2023 年將成為經濟成長最快的新興市場經濟體,根據預測,2022 年經濟成長率將達 9%。瀚亞投資(新加坡)表示,印度政府以雙管齊下的貨幣及財政政策支持經濟復甦,「數位化」推動各產業革命性成長,傳統和新興產業再次迎來機會,而近期因通膨、升息所帶來的股市明顯修正,也帶來長線絕佳的投資機會。

抗通膨優先 印度優勢遊刃有餘

瀚亞投資(新加坡)印度基金研究團隊表示,57.1% 印度人口已完整接種疫苗,70% 至少接種一劑疫苗。高疫苗接種率緩解變種病毒下醫療量能的不足,也帶動人口流動與消費能力。印度 3 月份消費者物價指數上升至 7%,基準利率也上調 40 個基點至 4.4%,以因應通膨攀升,但長期成長及復甦的態勢不變。

世界經濟論壇最近將印度 2023 年的經濟成長(GDP)預期上調至 7.1%,看好金融業的強勁表現將推動信貸成長、投資及消費。印度外匯存底創歷史新高,佔國內生產總值 22%,提供央行在貨幣政策的靈活性;印度政府債券若今年被納入全球債券指數,隨之而來的資金流入應有助支持盧比。

財政方面,印度 2022 年的預算案重申經濟成長動力會以資本支出為主導,基礎建設、國內製造業、環境、社會及治理(ESG)倡議以及數位化方面的支出將會是關鍵。

這些政策 為印度經濟成長帶來革新

一、數位化是未來印度經濟成長及企業獲利的重要因素。過去五年內,印度網路使用者增加 4.8 億人;同時間,網路費用調降 98%,促使每位使用者的平均數據用量暴增到原先的 16 倍,疫情也促使許多產業加快數位化轉型。數位化有助於提高生產力,利好經濟成長,例如教育科技、金融科技及電子商務,這些新興產業能為印度創造更多就業機會。

二、印度政府致力於提升增加對可再生能源的投資,最近推出預算案,鼓勵發展電動車技術和多項減少燃料污染的措施,例如印度太陽能模組製造產能可望增加 400%。因此,瀚亞投資(新加坡)印度基金研究團隊認為,發展可再生能源的產業和正在改善其永續環境企業,能為印度帶來良好的投資機會。

三、為鼓勵製造業,印度政府逐步撤銷資本貨物產業的優惠進口稅。目前,印度佔全球出口量的已升至歷史新高,雖然只有 1.9%,但市場佔有率在未來仍有大量的進步空間。全球經濟復甦尚不明朗的局勢下,印度憑藉著出口量和依賴國內推動的經濟,為印度市場提供更加穩健的發展前景。

四、印度政府推出 810 億美元國有資產貨幣化的計畫,有助於緩解財政緊絀,並且為基礎建設提供更多資金。

印股有空間  為投資人帶來超額報酬

印度是亞洲最多元化的城市之一,規模龐大的產業讓印度能從國內外獲利。此優勢除了提高投資人在投資組合內持有印度股票的意願外,也為印度股票投資人創造超額報酬。

當前印度股票估值並不低,但強勁的盈利表現和經濟復甦抵銷了部分的高估值。展望未來,隨著數位化推動新的商業模式,許多產業出現良好的投資機會。其中,資訊科技業便是受惠產業之一,因為不僅只是印度的資訊科技業正歷經數位化轉型,全球的資訊科技業都在推動數位化轉型。其次,房地產等傳統產業得益於印度的房屋負擔比跌至 14 年來新低,民眾購屋負擔減輕,買房變得容易,為房地產產業帶來利多前景外。最後,房地產也會提高銀行的資產品質及貸款能力、正向的財富效應提振消費力、水泥和建築相關產業的興盛,也會為整體經濟帶來乘數效應。

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