半導體股近期承壓 擔憂循環週期觸頂會是禍因之一?

半導體股近期承壓 擔憂循環週期觸頂會是禍因之一? (圖:AFP)
半導體股近期承壓 擔憂循環週期觸頂會是禍因之一? (圖:AFP)

《華爾街日報》專欄作家 Dan Gallagher 周五 (16 日) 撰文指出,投資人對於半導體循環週期即將觸頂的擔憂,可能是導致半導體類股近期表現掙扎的原因之一。

美國半導體產業協會 (Semiconductor Industry Association,SIA) 上週發布報告稱,全球 5 月半導體銷售額高達 436 億美元,年增 26%,連續 2 個月實現 20% 以上增長。儘管晶片銷售飆高,加上正值供應短缺,有助於維持強勁銷售,半導體股漲勢似乎不見起色。

今年多數時間,費城半導體指數表現均落後大盤,也是過去 3 個月內唯一下跌的主要科技類股指數,為何半導體銷售表現屢創佳績,費半表現卻積弱不振?

費城半導體指數日線圖 (圖:Investing.com)
費城半導體指數日線圖 (圖:Investing.com)

Gallagher 引用 SIA 數據指出,過去 10 年內,年度晶片銷售曾經三度下滑,考慮到半導體屬於週期性產業,投資人會對週期觸頂的任何跡象特別關注,以便趕在回落前撤出。

不過,在 2017 年至 2018 年間,單月晶片銷售年增幅曾連續 15 個月超過 20%,因此有市場分析認為,本次的拋售時間點似乎顯得過早。

由於供應吃緊尚未解決,加上需求依舊旺盛,SIA 預計今年全球半導體銷售額將成長近 20%,首度突破 5000 億美元大關,且明年可望再增長 9%,但本次的晶片缺貨問題,確實導致一些動態轉變。

Susquehanna 資深半導體分析師 Christopher Rolland 指出,6 月交貨時間平均達 19.3 週,較 2018 年中旬週期巔峰時還要多 5 週,過長的交貨時間可能促使買家過度囤積庫存或加倍下單,加劇後續銷售下跌的可能性。Rolland 認為,超過 16 週的交貨時間可能將晶片商置於危險處境。

隨著成本不斷上升,企業損益也面臨龐大壓力。

美光 (MU-US) 本月警告,由於該公司在生產過程中,採用更昂貴的 EUV 光刻機,資本密集度 (capital intensity) 恐會提升,台積電 (2330-TW)(TSM-US) 也稱,第 2 季毛利率下滑 2 個百分點,部分與先進製程工藝費用提升有關。

瑞銀 (UBS) 分析師 Tim Arcuri 表示,隨著獲利動能趨緩,供應限制可能影響晶片商的銷售預期,進而使晶片股陷入糟糕處境,但他也稱,交貨時間還沒開始下滑前,週期不會那麼快到達頂峰。


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