【朱挺豪專欄】歐洲QE熱，歐股怎麼選？成熟抗壓高、小型表現優！

朱挺豪

歐元區雨過天晴、陰霾漸淡契機現

2014年全球風險的集散地，非歐元區莫屬，但近期雨過天晴，投資契機現。

先是烏克蘭在去年初傳出主權債可能違約的消息，緊接俄羅斯坦克壓境，地緣衝突自此不斷。另外，還有葡萄牙銀行違約風險事件、馬航客機於烏俄邊境遭擊落、俄羅斯資金大出走、希臘風險事件等，使得2014年歐元區烏煙瘴氣。

直到2015年開始有了轉機，歐洲央行(ECB)祭出大規模QE，烏俄再度簽屬停戰協議，希臘事件暫緩，歐元區經濟穩步回升，且通縮問題逐漸改善，在政策力推、資金充裕、問題漸解、經濟回溫之下，2015年以來(截至4月2日)，外資淨流入歐股金額高達503.4億美元，在歐元仍有看貶壓力的情況下，外資已顯現對歐股前景相當樂觀。

歐洲QE投資亮點：成熟抗壓高、小型表現優

在歐洲QE行情列車啟動下，投資亮點標的為何呢？成熟歐股抵抗風險程度較佳，而小型企業績效表現優於大型企業。

首先，回顧2009年來歐股走勢，歐債危機爆發前，新興東歐績效表現確實較佳，但2013年之後，新興東歐走勢明顯趨緩，2014年風險事件層出不窮下，新興東歐疲軟下滑，而風險來源也以新興東歐為主。反觀成熟歐股，2014年走勢以盤整代替下跌，強勢市場姿態明顯，成熟與新興走勢分歧。

以目前經濟數據表現來看，成熟國家復甦明確，因此，在希臘事件陰霾未散前，成熟歐股相對抵抗風險能力較高，待希臘事件進一步降溫後，新興東歐也不失為良好投資標的。

若以不同企業規模的角度來看，2009年來歐股走勢，中小型企業績效表現明顯優於大型企業，在歐洲央行執行LTRO(長期再融資操作) 與負利率政策時，中小型企業與大型企業差距明顯拉開，顯現出市場較青睞中小型企業。

廉價歐元非常態、長期投資歐股佳

許多投資人擔憂長期趨貶的歐元，會影響投資績效，美元走強之下，歐洲央行寬鬆政策主導歐元趨貶，確實有匯損疑慮，但以美國量化寬鬆政策歷程來看，未來歐洲景氣開始回升、或是量化寬鬆結束時，歐元也將回歸正常價位，加上此次歐洲QE計劃最少發放18個月以上，投資部位為長期持有，而非短期進出，因此，長期投資歐股成為不錯的選擇。

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