美股漲勢能否延續?美債殖利率攀高已讓一些投資人戒備

美股漲勢能否延續?美債殖利率攀高已讓一些投資人戒備 (圖:AFP)
美股漲勢能否延續?美債殖利率攀高已讓一些投資人戒備 (圖:AFP)

疫苗樂觀消息帶動美股本周上漲,標普 500 指數創新高,但在美債殖利率攀抵多年之際,一些投資人開始擔心這將拖累美股漲勢延續。

美國 10 年期公債殖利率過去一周曾攀抵 0.97%,為七個月高點,市場樂觀預期,輝瑞 (PFE-US) 和 BioNTech 研發的新冠疫苗初步顯示保護效力達九成、取得重大科學進展,將帶動經濟成長,鼓勵資人押注殖利率將上揚。

Refinitiv 資料顯示,和歷史水準相比,美債殖利率仍處於歷史低谷,不只比 1 月水準低了足足 1 個百分點,也遠低於五年平均值 2.05%。

但疫苗樂觀消息帶動美債殖利率攀高,很可能不利投資人續抱股票;標普 500 指數已自今年低點反彈 58%,持股成本昂貴。

Segall, Bryant & Hamill 投資長 Ralph Segall 說:「假如成長股表現優於所有人所料,壞消息將是聯準會 (Fed) 對殖利率曲線的掌控程度或許會下降。這很可能讓股市漲勢暫停。」

高盛本周預測美債殖利率將在明年底前攀升到 1.3%、2022 年進一步提升至 1.7%。高盛也上修標普 500 預測,明年中旬可能漲至 4100 點,距離當前水準還有 16% 上漲空間。

路透報導,分析師大多認為,美債殖利率距離阻礙股市上漲,還有一段路要走。

緩升還是驟升有差別

研究機構 CFRA 首席投資策略師 Sam Stovall 表示,利率上升大環境中,若美債殖利率還在 3% 以下,標普 500 指數平均一個月能漲 1.37%;等到殖利率突破 3%,平均月漲幅縮水為 0.53%。

Hightower Advisors 首席投資策略師 Stephanie Link 說,殖利率升得多塊也很重要。在經濟復甦前提下,殖利率緩慢上升給企業較多餘裕處理債務或再融資;但假如殖利率大幅彈升,就有可能嚇壞股市。

Segall 說,殖利率上升,今年引領股市漲勢的科技股將首當其衝。當殖利率突破 1.5%,代表經濟成長比大家所想的更好,促使投資人把更多資金投入景氣循環類股,有可能打壓科技股的吸引力。

標普 500 股利收益率仍誘人

分析師表示,目前標普 500 指數成分平均股利收益率為 2.07%,而美債殖利率還不至於讓股市失去魅力。

嘉信投資管理公司主動投資策略投資長 Bill McMahon 說,就算債券殖利率上升,很多投資人還是會被比殖利率高得多的股利收益率吸引,況且投資股票還有從股價獲利的空間。

富國資產管理公司經理人 Margie Patel 說,除非有跡象顯示疫情獲得控制 — 無論是疫苗獲得廣泛使用、還是感染率下滑 — 否則殖利率上升趨勢將難以為繼。


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