布局商品原物料ETF 須注意三要點

布局商品原物料ETF之前,一定要觀察折溢價之變化。(圖:AFP)
布局商品原物料ETF之前,一定要觀察折溢價之變化。(圖:AFP)

全球 ETF 規模持續攀升,其中,商品原物料類 ETF 市場接受度日漸增加,規模及成交量不斷攀升。不過,法人提醒,商品原物料價格沒有漲跌幅限制,交易此類型 ETF,必須謹記三個重點,以降低交易風險。

根據 BlackRock 報告,2019 年年底全球 ETF 規模已突破 6 兆美元,到達 6.3 兆美元之多,發展持續加溫;而在 ETF 產品當中,商品類 ETF 規模高達 1790 億美元,仍為 ETF 產品中最重要的類別之一。

資料來源:Bloomberg,2018/12/31~2019/12/31
資料來源:Bloomberg,2018/12/31~2019/12/31

觀察全球各類別商品 ETF 龍頭,其中最具規模,且規模成長比重較高的大多為貴金屬 ETF,如黃金、白銀、鈀金與白金;而就成交量來看,原油 ETF 成交量高居各類商品原物料之冠,是商品原物料人氣王,規模雖為白銀的 18.5%;但其成交量卻為白銀的 183%。

以西德州原油期貨價格為例,因近年來維持大區間盤整,台灣投資人近年頻繁於區間以槓桿及反向原油 ETF 進行低買高賣,獲利可觀,成功的獲利經驗推升台灣相關原油原型、原油正 2 與原油反 1ETF 規模持續擴增。

資料來源:Bloomberg,2018/12/31~2019/12/31
資料來源:Bloomberg,2018/12/31~2019/12/31

近期原油市場持續受到新冠肺炎疫情蔓延影響,各國紛紛進行封城鎖國,國際能源總署 (IEA) 預期全球原油日需求將下滑 2000 萬桶,而供給面 OPEC 減產協議已於 3 月 31 日到期,各產油國可能開始恢復產能,供給面增加、需求面下滑,恐不利原油走勢。

法人建議,後續必須觀察美國、俄羅斯及沙烏地阿拉伯是否有協商及新的減產協議的可能,或是新冠肺炎疫情是否出現緩和,需求成長有所推升。雖然短線油價跌深,但仍需要有實際的利多才有反彈的可能,因此交易上需善設停損停利,另外供過於求已造成大幅正價差現象,需要留意正逆價差的變化。

專家也提醒,當油價波動過大,市場不理性行為可能讓相關原油 ETF 出現大幅折溢價。以 4 月 1 日來看,元大 S&P 原油正 2 ETF 溢價又超過 100%,元石油 ETF 也溢價 70%。

資料來源:Bloomberg,2018/1/2~2020/3/10
資料來源:Bloomberg,2018/1/2~2020/3/10

專家特別提醒投資人需留意風險,交易商品原物料類 ETF 需謹記三個重點:

一是商品原物料價格並無漲跌幅限制,行情若有突破很可能一波到底,風險極大,像這次油價崩跌就是非常罕見的情況。

二是槓桿 / 反向 ETF 適合短期交易,須設定停損停利,不宜長期持有,特別當行情不如原先預期,不要持續逢低攤平。

三是布局商品原物料 ETF 之前,投資人一定要觀察折溢價之變化 (可在發行之投信官網查詢),折溢價合理區間應在正負 0.5%,市場若呈現大幅折溢價,需確切了解成因,若短期內無法收斂,恐將影響投資效率。也不要搶在大幅溢價時點進場,因溢價收斂後,投資人恐將遭受驚人損失。

法人也提醒,國內目前商品 ETF,多以期貨指數為追蹤標的,因此投資人需留意正逆價差情形。