〈觀察〉記憶體去年Q4落底 不畏肺炎疫情今年上半年營運逆勢揚

遠端辦公及遠距教學帶動伺服器/資料中心需求大增。(圖:AFP)
遠端辦公及遠距教學帶動伺服器/資料中心需求大增。(圖:AFP)

記憶體族群去年第 4 季受到產品價格走跌衝擊,許多業者單季獲利大幅縮水、甚至轉虧,不過,今年第 1 季 DRAM 部分合約價翻漲,NAND Flash 也續揚,即便市場遭遇武漢肺炎襲擊,但在遠端辦公帶動資料中心、筆電需求強勁成長下,加上宅經濟活躍發展,記憶體族群營運可望於去年第 4 季落底,今年第 1 季起逐漸撥雲見日。

從記憶體供應商去年第 4 季表現來看,南亞科因價量齊跌,加上匯兌損失侵蝕,單季稅後純益季減 4 成,每股純益 0.42 元,寫近 14 季低點。旺宏 (2337-TW) 受到季節性因素影響,加上大客戶提前拉貨,純益季減 59%,每股純益 0.41 元。華邦電 (2344-TW) 同樣受 DRAM 價格下滑衝擊,加上新製程開發成本高,單季轉虧,每股虧損 0.05 元,創近 27 季新低。

模組廠方面,群聯 (8299-TW) 去年第 4 季純益季減 23%,每股賺 6.34 元,營運相對其他模組廠穩健。宇瞻 (8271-TW) 單季純益季減 25.9%,EPS 為 0.99 元。宜鼎 (5289-TW) 單季純益季減 21%,每股賺 2.88 元,為去年低點。

威剛 (3260-TW) 受兩大記憶體價格走弱影響,加上業外提列轉投資運彩賠付損失、土地價值減損,營運轉虧,每股虧損 1.15 元。十銓 (4967-TW) 則是因積極衝市占,同樣受價格走疲衝擊,同樣單季轉虧,每股虧損 0.4 元。

而在肺炎疫情爆發後,市場原先擔憂,恐為即將重回上升循環的記憶體產業,帶來更大不確定性,肺炎大流行恐嚴重衝擊經濟與社會活動,進一步影響個人消費力道,終端產品出貨恐持續下滑,記憶體需求將同步下修。

然而,疫情爆發以來,雖然智慧型手機需求走疲,但遠端辦公及遠距教學,帶動伺服器 / 資料中心需求大增,也推升對商用及教育用筆電的強勁需求,抵銷智慧型手機的疲弱表現;另一方面,疫情帶動宅經濟活躍發展,手機應用下載量變高、家庭娛樂需求變大,也是刺激資料中心動能成長的因素。

南亞科先前也看好,第 1 季無論 ASP 或銷售量,都會優於去年第 4 季。從南亞科已公告的營收來看,前 2 月表現相當亮眼,2 月營收更寫近 5 個月新高,前 2 月累計營收年增 18%,第 1 季出貨符合預期。

群聯也說,第 1 季表現非常令人驚訝,隨著大規模在家上班或上課情況增加,刺激基本 IT 設備需求增溫,帶動 SSD 需求逆勢成長,急單湧入,除 SSD 需求強勁,第 2 季記憶體控制晶片需求也增加很多,且多為監控系統、醫療等高毛利產品,將墊高整體毛利率表現。

宇瞻則估,第 1 季營收將與去年同期相近,季增約 1%,受惠價格走揚,毛利率可望與去年第 3 季旺季的 23% 相當。且在中國市場復工後,庫存回補需求帶動 DRAM 現貨價急漲,又以伺服器 DRAM 價格漲最兇,嚴重缺貨、需求非常強,甚至使 DRAM 市場短期內,都不會有供過於求的疑慮。

威剛今年第 1 季在 DRAM 及 NAND Flash 價格同步走揚下,營收逐月走高,獲利能力也較去年第 4 季及去年同期提升;而業外轉投資運彩第 1 季仍維持穩定獲利。且隨著雲端運算及資料中心需求大增,筆電、平板也陸續傳出缺貨,OEM 廠近期接單直逼旺季水準,公司 NAND Flash 及 DRAM 庫存水位無虞,第 2 季表現可望穩步向上。

外資預期,肺炎疫情對歐美市場記憶體需求的影響,將在 4 月中下旬趨緩,看好合約價將穩定走揚,記憶體族群第 2 季起,獲利能力將持續改善,第 3 季在手機需求旺季結束後,均價可能回落,但跌幅估僅 1-3%,第 4 季受惠 5G 手機等新品驅動,且市場庫存已歷經 2 至 3 季的調整,族群營運可望淡季不淡。
 


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