美債殖利率再跌有限 但Fed卻有可能降息至零？

美股投資人已經擺脫了武漢肺炎爆發對市場影響的擔憂，標普 500 指數和那斯達克指數在上週五 (14 日) 雙雙創下歷史新高，但是債市的表現，卻顯現出沉重的避險情緒。

近期以來，長天期債券殖利率一直在持續下滑，美債 10 年期殖利率目前約為 1.59%，低於 2020 年初的 1.92%，更遠低於 2019 年 3 月的 52 週高點 2.76%。

債市殖利率下滑代表了固定收益投資人對經濟前景感到憂心，故湧向安全的避險資產：美債。

目前華爾街當中，也有越來越多分析師認為，聯準會 (Fed) 可能需要在 2020 年繼續降息，而不是繼續維持利率不變。

State Street Global Markets 資深全球市場策略師 Marvin Loh 指出：「Fed 將在今年稍晚時被迫降息。全球經濟並不像人們想像的那樣強勁。」

儘管投資人目前對 3 月 Fed 會議降息的可能性只有 10%，但在今年剩餘時間裡，Fed 降息的可能性已急遽上升。交易員認為，6 月降息的可能性為 44%，到 12 月可能性更升至 82.8%。

而債市近期也曾出現殖利率曲線「倒掛」之現象，近期是 10 年期與 3 個月期美債殖利率曲線出現倒掛，也顯示出市場資金高速進入長天期債市避險。

Marvin Loh 表示，10 年期美債殖利率回測 2016 年的低點 1.32% 並非沒有問題，Marvin Loh 認為，Fed 可能不願像歐洲和日本那樣將利率降低至負值，但 Fed 有可能像 2008 年金融危機那樣將利率降至零，聯邦基金利率目前在 1.5% 至 1.75% 間，因此，Fed 仍有一些降息空間。

這似乎就是最近許多投資人紛紛湧向債券型基金的原因，市場太過緊張，以至於願意忍受低債券利率，只因公債是資金的避風港，即使沒有太多利息，起碼可以保證本金不變。

研究公司 EPFR Global 分析師最近說：「投資人繼續將保有資本的想法置於收益之上，今年以來，債券型基金的總投資額已是股票型基金的 2 倍，而報酬卻不到股票型基金的一半。」

根據 EPFR 的數據，債券型基金過去一週吸收了 236 億美元，是近 5 年的最高水平。