美伊一觸即發 短高收債成抗震優選

美伊衝突升溫，為市場投下變數，法人認為，美伊緊張情勢，致使保守情緒升溫，在不確定性仍存之下，預期高耐震度、報酬佳的資產將受到市場資金青睞，例如美國短年期高收益債，根據過去經驗顯示，它能提供優於如公債等避險性資產的息收報酬，年化波動度又能低於標普 500、全球高收益債等風險性資產，可望成為投資人在市場震盪時期，追求收益的最佳選擇之一。

觀察過去一周債券市場資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示，三大主要債市中，除了高收益債微幅淨流出，投資級債、新興市場債皆為淨流入，投資級債淨流入金額由前一周的 48.1 億美元縮水至 25.7 億美元，動能有放緩的跡象。

安聯投信指出，美國總統在 2019 年最後一天推文透露，美中即將簽署第一階段貿易協議，市場樂觀解讀，不過因美軍於 3 日擊斃伊朗將領，引發新一波中東危機，市場資金流向避險性資產，除造成美股主要指數於 3 日收盤全數收黑，作為市場風險情緒指標的美國 10 年期公債殖利率上周下跌至 1.79%，全球政府債券與投資級債券指數上周也同步上揚，保守情緒升溫。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，在新一波中東危機爆發後，VIX 恐慌指數 3 日一度上漲約 12.43%，市場密切觀察，此事件是否會成為 2020 年第一隻黑天鵝，而在不確定性未除的狀況下，資金雖可能先移步至避險性資產，但在全球資產息收報酬普遍偏低的此時，能提供較佳息收且同時具有抗波動特性的資產，將成為最受資金青睞的標的之一。

謝佳伶表示，對許多投資人來說，若期待追求更佳的報酬，往往便需承受較大的波動度，然而根據過去經驗指出，在過去 20 年間每當 VIX 恐慌指數漲逾長期平均（20）的期間，美國短年期高收益債不但擁有高於標普 500、全球高收益債等風險性資產的平均報酬率，其同期間內的年化波動度卻大幅小於此二類資產，且能提供優於公債等常見避險性資產的息收報酬，是少數在承受每一單位風險的同時，仍能提供極佳報酬率的優質資產，有望成為投資人在市場震盪時期，追求收益的最佳選擇之一。

安聯四季回報債券組合基金經理人許家豪表示，全球央行 2020 年預估將持續寬鬆貨幣政策，市場尋找收益的需求強烈，但在短期多空訊息紛雜的此時，建議聚焦於基本面穩健的優質資產。

許家豪進一步指出，在低利狀況短期較難出現大幅度改變的前提下，建議可持續聚焦包括投資級債與高收益債在內的信用債券，且專注於信用評等佳、基本經濟支撐強進的美國相關資產，維持資產配置的穩定度。