【富蘭克林華美投信】三低一高債券ETFs 協助降低投資組合波動度

※來源:富蘭克林華美投信
投資美國公債、美元公司債 ETF 基金 作為核心長期配置
 

這波中美貿易戰談判情勢仍持續影響全球股債表現,加上近幾年美股不斷越墊越高,股市驚驚漲之際,也應提防波動風險。富蘭克林華美投信表示,歷經幾波市場漲多後,建議運用美國公債與美元投資級債券的三低一高: 高流動性、低波動、低相關性與低違約之特性,分散投資組合風險,持續核心布局,參與美元投資級債券與美國公債之長期表現機會。

富蘭克林華美 10 至 25 年期投資級美元公司債 ETF 基金擬任經理人黃鈺民表示,全球 ETF 規模逐年增加,統計至去年底達 4.7 兆美元、美國占比約七成 (註 1)。因應市場震盪頻繁、資金尋求避風港,美國不僅為全球規模、流動性最佳的債市,更是主要成熟國家中殖利率最高的市場 1.59%(註 2),抬升美國公債的投資避險需求,更幫助強化資產配置的防禦能力。

黃鈺民表示,美國政府公債及投資等級美元公司債具有三低一高特性,包括低波動度、低違約風險、低度相關性以及高流動性的特色,較適合成為資產配置核心標的,其美國 1-3 年短天期公債指數存續期間僅 1.9 年,且自 1999 年以來公債單年度皆為正報酬,過去十年年化報酬率為 1.2%(註 3);目前美國公債未曾發生違約紀錄,也為全球最大 18 兆美元的債市,更降低流動性風險,而高流動性與低波動度,以及美國公債有史以來未曾違約,皆不斷吸引全球關注。

不僅如此,黃鈺民進一步分析,除了低波動、低違約風險、高流動性外,美國公債與美元投資級債券與股票、高收益債等風險性資產的低度相關性,更有助於分散風險。根據彭博資料 (見圖),近兩年美國公債與美股的相關性為 - 0.42,美元投資級債與美股的相關性為 - 0.18,為低風險投資屬性的指標,也可作為有效分散投組不同種類資產波動的利器,故建議長期持有。

而為了提供更低波動的投資產品線,富蘭克林華美投信即將推出以新台幣計價的「富蘭克林華美投資級債券 ETF 傘型基金」旗下兩檔子基金分別是「富蘭克林華美 1 至 3 年期美國政府公債 ETF 基金」及「富蘭克林華美 10 至 25 年期投資級美元公司債 ETF 基金」,短天期債為資金停泊優選、長天期公司債作為資產配置核心,搭配指數化投資,有助提高資產配置組合的投資效率。

富蘭克林華美投信表示,以投資債券 ETF 基金的方式來參與市場,藉由指數化投資、提高理財效率之外,可擁有 4 大優點:價格清楚、買賣自由、申購門檻低、交易成本較低。投資人透過這兩檔 ETFs 子基金指數化的投資,直接參與高評級債券市場,除了有助對抗市場波動,亦能免除投資人自選債券投資組合的煩惱,非常適合現階段資產配置調整之際,納入核心選擇。

註 1: 資料來源:Investment Company Institute and ETFGI,2019/4/30;富蘭克林華美投信整理,2019/9。
註 2: 資料來源:彭博資訊,2019/10/31,公債殖利率為參考澳洲、英國、日本、法國、德國 2 年期公債殖利率 <債券到期殖利率不代表報酬率>
註 3: 資料來源:彭博資訊,截至 2019/10/31,統計過去 10 年:2009/10/31-2019/10/31 彭博巴克萊 1-3 年期美國政府公債指數單年度績效 <以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。>< 短線債券價格仍會隨市場利率變化而產生波動,投資人仍須留意利率變化而產生的價格波動 >

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會申報生效,惟不表示本基金絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。各子基金自上櫃日起以追蹤標的指數之績效表現為投資目標,基金之投資績效將視其追蹤之標的指數之走勢而定,當標的指數波動劇烈時,基金之淨資產價值將有較大的波動風險。
各子基金雖以追蹤標的指數為操作目標,然下列因素仍可能使各子基金報酬偏離標的指數報酬,且偏離方向無法預估:(1) 各子基金可能因應申贖或維持所需曝險比例等因素,需每日進行基金曝險調整,故基金淨值將受到每日交易之有價證券或期貨成交價格、交易費用、基金其他必要之費用(如:經理費、保管費、上櫃費等)、投資組合成分價格波動或基金整體曝險比例等因素之影響,而使基金報酬與投資目標產生偏離。(2) 各子基金投資組合與標的指數相關性,將受到基金持有之有價證券或期貨與標的指數之相關性等因素影響。此外,基金投資組合中持有的期貨部位,因期貨的「價格發現」功能使其對市場信息、多空走勢之價格反應可能不同於債券,因此當市場出現特定信息時,基金淨值將同時承受期貨及債券對市場信息反應不一所產生的價格波動影響,可能使各子基金報酬將與投資目標產生偏離。(3) 各子基金以新臺幣計價,而各子基金所投資的有價證券或期貨標的可能為新臺幣以外之計價貨幣,因此各子基金承受相關匯率波動風險可能使各子基金報酬與投資目標產生偏離。
各子基金自成立日起,即運用各子基金資產進行投資組合佈局,各子基金投資組合成分價格波動會影響各子基金淨值表現。投資人於各子基金成立日(不含當日)前參與申購所買入的各子基金每受益權單位之發行價格,不等同於各子基金掛牌上櫃之價格,參與申購投資人需自行承擔各子基金自成立日起至掛牌日止期間之各子基金淨資產價格波動所產生折/溢價之風險。各子基金受益憑證上櫃後之買賣成交價格無升降幅度限制,並應依財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心(以下簡稱證券櫃檯買賣中心)所有有關規定辦理。
各子基金自成立日起至上櫃日前(不含當日),經理公司不接受各子基金受益權單位之申購及買回。各子基金於上櫃日後,將依證券櫃檯買賣中心所規定於臺灣證券交易時間內提供盤中估計淨值供投資人參考。各子基金淨值以新臺幣計價,而基金主要投資標的為債券或期貨,因此匯率波動會影響各子基金淨值之計算,而計算盤中估計淨值所使用的盤中即時匯率,因評價時點及資訊來源不同,與實際基金淨值計算之匯率或有差異,因此計算盤中估計淨值與實際基金淨值計算之基金投資組合或有差異,投資人應注意盤中估計淨值與實際淨值可能有誤差值之風險,經理公司於臺灣證券交易時間內提供的盤中估計淨值僅供投資人參考,實際淨值應以本公司最終公告之每日淨值為準。各子基金自上櫃日(含當日)起之申購,經理公司將依本公開說明書規定依各子基金「現金申購/買回日清單」所載之「每申購 / 買回基數約當淨值」加計 103%~108%(依各子基金規定辦理),向申購人預收申購價金。惟如遇臺灣證券市場連續休假日之情事者,前述一定比例之比重得由經理公司於公告後機動調整,並應於調整後三個營業日內恢復各子基金規定之比例。
本基金之 10 至 25 年期投資級美元公司債 ETF 證券投資信託基金為投資於標的指數之成分證券或因應標的指數複製策略所需,得投資於涉及新興市場之債券,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。本公開說明書之內容如有虛偽或隱匿之情事者,應由本證券投資信託事業與負責人及其他曾在公開說明書上簽章者依法負責。本基金受益憑證為記名式,採無實體發行,不印製實體受益憑證,並委由集保公司以帳簿劃撥方式交付受益憑證,且受益人不得申請領回該受益憑證。
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率,投資人於獲配息時須一併注意基金淨值之變動。本基金之收益分配由經理公司依基金孳息收入情況,決定應分配之收益金額。本公司於公司網站:www.FTFT.com.tw 揭露各子基金近 12 個月內配息組成相關資料供查詢。本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。故投資本基金可能發生部分或全部本金之損失,最大可能損失則為全部投資金額。BLOOMBERG® 為彭博財經有限合夥企業之商標與服務標記。BARCLAYS® 為英商巴克萊銀行之商標與服務標記,且經授權使用之。彭博財經有限合夥企業及其關係企業,包括彭博指數服務有限公司 (「BISL」)(統稱「彭博」),或彭博授權人擁有「彭博巴克萊 1-3 年期美國政府公債指數 (Bloomberg Barclays US Treasury 1-3 Year Total Return Index)」及「彭博巴克萊 10-25 年期美元公司債指數 (Bloomberg Barclays US Corporates 10-25 Years Total Return Index)」之所有專屬權利。彭博與巴克萊間之授權協議僅惠及彭博與巴克萊,而非惠及基金之所有人、投資人或其它第三方 (完整版警語請詳閱詳式公開說明書)。* 兩檔子基金追蹤標的指數: 1-3 年期美國政府公債 ETF 追蹤「彭博巴克萊 1-3 年期美國政府公債指數」、10-25 年期投資級美元公司債 ETF 追蹤「彭博巴克萊 10-25 年期美元公司債指數」。
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