美股早盤 - 道瓊開盤大跌逾400點 10y2y殖利率曲線創2007年來首見「倒掛」

10y2y殖利率曲線利差創2007年來首見「倒掛」 圖片:AFP
10y2y殖利率曲線利差創2007年來首見「倒掛」 圖片:AFP

週三 (14 日) 晚間,10 年期美債殖利率減 2 年期殖利率利差創下 2007 年來首次出現「倒掛」之紀錄,一度最深跌至 -1.60%,伴隨著債券市場急速升溫的避險情緒,市場經濟學家廣泛憂慮美國經濟正走向衰退,拖累週三 (14 日) 美股開盤應聲重挫逾 400 點。

10 年期美債殖利率減 2 年期殖利率利差長期是經濟學家關注「經濟衰退」風險之指標,而另一指標 10 年期美債殖利率減 3 個月期利差,事實上也早已在今年 5 月份時,即出現倒掛。

紅:美債 10 年期美債殖利率減 2 年期利差 藍:美債 10 年期美債殖利率減 3 個月期利差 圖片:Fred
紅:美債 10 年期美債殖利率減 2 年期利差 藍:美債 10 年期美債殖利率減 3 個月期利差 圖片:Fred

截至台北時間週三 (14 日) 晚間 22 時許:

  • 道瓊指數下跌 426.78 點或 1.62% 至 25853.13 點
  • 費半下跌 36.16 點或 2.43% 至 1453.22 點
  • 台積電 ADR (TSM-US) 下跌 2.29% 至每股 40.87 美元
  • 十年期美債殖利率下跌 4.59% 至殖利率 1.603% 
  • 紐約輕原油 (WTI) 下跌 3.45% 至每桶 55.13 美元
  • 黃金上漲 0.73% 至每盎司 1525.15 美元
  • VIX 恐慌指數上漲 15.75% 至 20.36 點
道瓊指數日線走勢圖 圖片來源:investing.com
道瓊指數日線走勢圖 圖片來源:investing.com

而在美債 10 年期美債殖利率減 2 年期利差出現倒掛的同時,週三 (14 日) 早盤,美債 30 年期殖利率也再度刷下 3 年新低至 2.059%,打破前低 2016 年 7 月 2.0882% 之最低紀錄。

經濟學家認為,近期債券市場出現的避險潮,已預示著美國即將面對通縮風險,而造成美國經濟可能邁向衰退的原因,即是因為貿易戰造成海外經濟風險升溫,進而到影響美國經濟。

雖然在過去 50 年歷史中,美國經濟衰退之前,美債殖利率曲線皆曾出現倒掛,充分作出風險預示之作用,但值得注意的是,殖利率曲線並不能精準點出「利率倒掛」之後,經過多少時間才會發生經濟衰退。

應對衰退,還是要靠聯準會?

另一方面,考量到美債殖利率曲線經過 12 年之後再度發生倒掛,目前聯邦利率期貨市場 100% 預期,聯準會 (Fed) 將於今年 9 月會議再度降息,71.5% 機率預期 Fed 10 月再降息,而加上今年 7 月 Fed 已降息一碼,市場高度預估,Fed 今年將完成降息 3 碼之利率路徑。

投資銀行摩根史坦利 (Morgan Stanley) 亦在一份最新的研報中預期,Fed 將於今年 9 月、10 月各降息一碼,而 2020 年則可能再降 4 碼。

而針對不斷下挫的美債殖利率,週二 (13 日) 前 Fed 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 亦談到,現在可能已沒有任何方法阻止美債殖利率繼續探底,甚至葛林斯潘預期,美債殖利率可能將往「0% 以下邁進」,暗示美債殖利率可能也將跌入「負殖利率區間」。

最新數據顯示,受到 Fed 以及亞洲央行如澳洲、紐西蘭、印度、印尼、南韓等國掀起的「降息大潮」影響,目前在「負殖利率」區間交易的全球債券規模已創下 15 兆美元的歷史新高。

今日關鍵經濟數據:

德國週三 (14 日) 公布 Q2 GDP 季增率為 -0.1%,陷入「負增長」的泥沼之中,市場經濟學家直言,主要就是受到中國經濟需求放緩的拖累,導致德國經濟正在失速下滑。

  • 德國 Q2 GDP 初值季增率 -0.1%,符合預期
  • 德國 Q2 GDP 初值年增率 0.4%,優於預期的 0.1%
  • 歐元區 Q2 GDP 初值季增率 0.2,符合預期
  • 歐元區 Q2 GDP 初值年增率 1.3%,符合預期

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